Chers tous,

Belles manchettes de journaux ce lundi matin !

. Les Echos et « le spectre d’un baril à 100 dollars ; oui mais ça c’était ce week-end. La fermeture du détroit d’Ormuz, la nomination de Khamenei fils dimanche, et le sentiment (pas que) d’un embrasement, ou tout du moins d’un conflit bien plus long que prévu ont propulsé le baril à 120 dollars lundi matin, pour revenir à 110 dans en fin de matinée, et maintenant… 88 au moment où nous écrivons ces lignes.

. Le journal « Investir » de ce Week-End, faisant son gros titre en Une (au propre comme au figuré) sur « chute de la bourse, -6,8%, quand acheter ». Et donc badaboum, -3% en début de matinée pour les bourses européennes, ça remonte un peu depuis, avec une ouverture des Etats-Unis en relative baisse, entre -1,20% et -1,40%.

A noter, pour le clin d’œil, que seules Total et Thales montaient au sein du CAC40.

On ne parle pas du VIX, l’indice de la Volatilité, ou de la peur, qui a explosé à 30 points. Ce qui est plus inquiétant, au demeurant, c’est la très forte remontée des taux obligataires européens. Nous vous avions fait part ces dernières semaines d’une surprenante baisse des taux à 10 ans de la France et de l’Allemagne, d’une trentaine de centimes depuis le début de l’année. Et en 4 jours, +0,40%. L’OAT française se traite à 3,58%, soit son plus au niveau depuis… mai 2009 (si on exclut un tout petit passage rapide à 3,65% en mars 2011) ; ça fait donc 17 ans…

Encore plus gênant, vu la difficulté de ce jour, l’or baissouille un peu, ce qui n’est pas très rationnel dans un marché qui devrait être orienté sur la recherche absolue de la sécurité des placements…

Par contre, dans un contexte si tendu, le franc suisse culmine. Nous en parlions justement il y a 2 semaines, un niveau bas à 0,9150 contre euro. On traite actuellement à 0,9000, et même 0,8975 ce matin…

Quant au USD, on retrouve un mouvement « normal » de marché, dans un stress de tension : depuis le début du conflit, il monte et retrouve un tant soit peu un mini-rôle de valeur refuge, en dessous de 1,16. Mais cela ne représente jamais qu’une hausse de moins de 2.

En ce mardi, c’est reparti dans l’autre sens. Cela pourrait confirmer notre volonté de rester investi, « quoi qu’il en coûte » (merci Manu), le pire n’étant jamais certain. Nous pensons que quoi qui se passe, les américains ont « prévu le coup », et ne laisseront rien passer, ne serait-ce que pour leur honneur et leur nécessité absolue de montrer leurs muscles.

Point de vue portefeuille, au vu de ce que nous écrivons ci-dessus, nous avions déléveragé un peu la semaine dernière, mais « sans conviction ». Et malgré un USD que nous avons vu à 1,1506 hier, nous choisissons de rester couvert en sur nos investissements en USD. Cela évitera au moins de la volatilité dans nos portefeuilles.

A votre disposition pour en rediscuter,

Bien à vous,

Pierre