Chers Tous,

Cette semaine, des séries de 2 mots caractérisent l’ambiance actuelle : « marée verte », « hausse ininterrompue », « tout monte », et on pourrait en trouver d’autres :

• Les marchés actions comme les courbes de taux
• Les valeurs refuges comme l’or ou le franc suisse
• Les taux cours comme les taux longs
• Le nombre de défaut de paiement d’Evergrande ; le promoteur constructeur chinois n’a pas payé hier les intérêts d’un de ses emprunts
• L’inquiétude chinoise, comme nous en parlions la semaine dernière, d’un risque de contagion de ces défaut à d’autres secteurs de l’économie
• La dette mondiale (voir article joint), qui atteint 100% du PIB (mondial)
• L’inflation, et les réactions (verbales pour le moment) des banques centrales. La dernière en date, que vous trouverez en pièce jointe, est celle de la Banque de France, qui « reste convaincue que la hausse des prix sera temporaire, mais elle estime toutefois qu’elle pourrait durer plus longtemps et être plus forte qu’anticipée ». C’est dire !
• Le plafond de la dette américaine : nos amis américains ont trouvé un accord temporaire de quelques semaines, d’ici fin décembre, pour augmenter le plafond de la dette de 450 milliards de USD en se promettant de trouver un accord plus large d’ici Noël.

Un fait marquant, cette semaine, concerne la courbe américaine des taux : la 10 ans poursuit son petit bonhomme de chemin de hausse, et grapille encore 2 centimes à 1,54%. Mais beaucoup plus remarquable est la forte montée (en relatif et en pourcentage) de la 2 ans américaine, qui est passé de 0,30% à 0,36% en une semaine. Mine de rien et l’air d tout, c’est un sacré mouvement, donc on se rend bien compte au regard du graphique à un an, que vous trouverez en annexe.

Sur notre gestion, nous restons en statu quo cette semaine : pas de poursuite des allègement, ni de remontée du risque action. Toujours pas de couverture du USD, et, enfin, nous attendons toujours le regain d’intérêt pour l’or, ie une sortie du cours de l’once d’or par le haut de son canal. Cela s’est un peu concrétisé cette semaine, avec un retour tout proche des 1800 USD l’once, mais nous attendons une poussée autrement plus importante, objectif 2000 USD

A votre disposition pour en reparler,

Bien à vous,

Pierre