{"id":6178,"date":"2022-10-13T09:46:36","date_gmt":"2022-10-13T07:46:36","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=6178"},"modified":"2022-10-24T17:30:06","modified_gmt":"2022-10-24T15:30:06","slug":"flash-marches-du-13-octobre-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/es\/2022\/10\/13\/flash-marches-du-13-octobre-2022\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 13 octobre 2022"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 13 octobre 2022 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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\u200bChers tous,<\/p>

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Comme si la situation assez anxiog\u00e8ne du moment ne suffisait pas, entre l\u2019ukraine, la Chine et ses\u00a0confinements permanents et son ralentissement de l\u2019\u00e9conomie, la r\u00e9cession en Europe, l\u2019inflation, la remont\u00e9e des taux, la dislocation des march\u00e9s, il faut qu\u2019on se fasse emmerder \u00e0 ne plus pouvoir remplir son r\u00e9servoir en France\u2026 nous sommes en d\u00e9placement dans le Sud, et faire un Nice Montpellier aller-retour rel\u00e8ve de la gageure\u2026 Cela dit, c\u2019est assez bien vu pour r\u00e9duire les \u00e9missions de CO2, puisque tout le monde roule \u00e0 70 ou 80 sur l\u2019autoroute ! Et les profiteurs de guerre sont l\u00e0 avec du sans-plomb \u00e0 2,40 \u20ac\u2026<\/p>

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Tr\u00eave de coups de gueule, la semaine derni\u00e8re a \u00e9t\u00e9 une semaine en trompe-l\u2019\u0153il pour l\u2019\u00e9conomie et les bourses mondiales. La semaine avait commenc\u00e9 avec un indice am\u00e9ricain laissant penser que le rythme de hausse de taux pourrait \u00eatre amoindri dans les semaines qui viennent. De quoi nous valoir une s\u00e9ance boursi\u00e8re \u00e0 plus de +4,50% sur une seule journ\u00e9e\u2026 Mais les march\u00e9s ont vite d\u00e9chant\u00e9 vendredi dernier, puisque le chiffre du ch\u00f4mage am\u00e9ricain s\u2019av\u00e8re excellent, dans une situation de quasi plein-emploi, laissant penser que la FED am\u00e9ricaine va continuer de mani\u00e8re encore plus soutenue ses hausses due taux. Il n\u2019en fallait pas plus pour retrouver nos vieux d\u00e9mons, et se retaper des s\u00e9ances \u00e0 -4 %\u2026 La semaine a commenc\u00e9 sur le m\u00eame rythme, s\u00e9ance de baisse, mais de moindre ampleur.<\/p>

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Hors les nouveaux aspects g\u00e9opolitiques (bombardements en Crim\u00e9e, missiles en Cor\u00e9e du Nord, etc\u2026), le FMI tire la sonnette d\u2019alarme aujourd\u2019hui sur une entr\u00e9e en r\u00e9cession probable de la plupart des pays industrialis\u00e9s dans les prochains mois (voir article joint, ainsi que\u00a0https:\/\/paperjam.lu\/article\/fmi-pire-est-a-venir?utm_medium=email&utm_campaign=morning-1210&utm_content=morning-1210%20CID_20742ae1c2c3b351ea28ea683d419c66&utm_source=Newsletter&utm_term=Pour%20le%20FMI%20le%20pire%20est%20%20venir<\/a>). Pas de quoi rassurer les march\u00e9s, mais au vu de la correction que nous avons eu depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, cela laisse penser que les march\u00e9s sont d\u00e9j\u00e0 convaincus\u2026 Voire que cela ralentira les hausses de taux pr\u00e9vues.<\/p>

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N\u00e9anmoins, la BCE, en Europe, rappelle qu\u2019elle est absolument inflexible sur la hausse de l\u2019inflation, en sous-entendant que peu importait l\u2019\u00e9ventuelle r\u00e9cession que cela entra\u00eenerait\u2026<\/p>

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Le troph\u00e9e du jour est \u00e0 mettre sur le compte de LVMH, qui nous annonce une croissance de presque 20 % de son chiffre d\u2019affaires sur le 3\u00e8me trimestre 2022. Aid\u00e9e, il est vrai, par la vigueur du dollar. Mais les r\u00e9sultats des entreprises vont commencer \u00e0 \u00eatre annonc\u00e9s, et s\u2019annoncent difficiles pour ce T3. M\u00eame si septembre a \u00e9t\u00e9 un peu \u00ab noir \u00bb, les march\u00e9s risquent malheureusement de continuer \u00e0 en broyer. Voir l\u2019article ci-joint du FigEco sur le sujet.<\/p>

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Voir aussi l\u2019interview de Jamie Dimon, patron de JPMorgan, qui voit un S&P500 pouvant continuer sa chute. Comme le mentionne l\u2019un d\u2019entre vous, il va falloir continuer \u00e0 faire cette strat\u00e9gie du gros dos\u2026 N\u2019oublions pas que nous sommes en plein changement de paradigme, et que nous sortons d\u2019une p\u00e9riode de 30 ans de baisse continue des taux et de l\u2019inflation, et de (relative) stabilit\u00e9, pour entrer dans un monde inverse. Et forc\u00e9ment, en p\u00e9riode de retournement, la charni\u00e8re manque d\u2019huile et coince un peu. \u00ab Une page se tourne \u00bb\u2026 Gardons en t\u00eate particuli\u00e8rement la partie cr\u00e9dit, courts et longs, pour laquelle la remont\u00e9e des taux peut se r\u00e9v\u00e9ler probl\u00e9matique (c\u2019est un euph\u00e9misme) ; entre autres :<\/p>

– impact sur l\u2019immobilier<\/p>

– impact sur les dettes d\u2019entreprises<\/p>

– un sujet \u00e0 surveiller de pr\u00e8s : le refinancement de tant de LBO mis en place ces derni\u00e8res ann\u00e9es, souvent \u00e0 taux variable, qui risque de voir les entreprises ne plus respecter leurs covenants\u00a0; sans parler de l\u2019effet de ciseaux li\u00e9 \u00e0 la d\u00e9gradation de l\u2019activit\u00e9, des chiffres d\u2019affaires, et donc des capacit\u00e9s \u00e0 faire face aux \u00e9ch\u00e9ances.\u00a0<\/p>

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Pour l\u2019anecdote, on trouve n\u00e9anmoins quelques id\u00e9es d\u2019investissement \u00e0 relativement court terme dans ce monde de brutes : des obligations \u00e9mises par des Apple, Amazon, ou Microsoft, avec un rating AA, sur des \u00e9ch\u00e9ances 2025\/2026, se traitent aujourd\u2019hui avec des rendements de l\u2019ordre de 4,60 %.<\/p>

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Nous pensons toujours que la vigueur de la remont\u00e9e des taux aux \u00c9tats-Unis, par rapport \u00e0 une BCE englu\u00e9e dans sa peur de tuer la croissance, est un puissant facteur de soutien pour le USD. A ce jour, nous ne changeons pas notre fusil d\u2019\u00e9paule, et restons toujours investis entre 15 et 30% des portefeuilles sur le USD.\u00a0<\/p>

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A votre disposition pour en discuter.<\/p>

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Bien \u00e0 vous,<\/p>

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Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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