{"id":6003,"date":"2022-07-22T12:19:45","date_gmt":"2022-07-22T10:19:45","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=6003"},"modified":"2022-07-22T12:35:43","modified_gmt":"2022-07-22T10:35:43","slug":"flash-marches-du-22-juillet-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/es\/2022\/07\/22\/flash-marches-du-22-juillet-2022\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 22 juillet 2022"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 22 juillet 2022 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Chers tous,<\/p>

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\u00ab\u00a0Ca c\u2019est fait\u00a0\u00bb, ou \u00ab\u00a0m\u00eame pas peur\u00a0\u00bb. On attendait 25 centimes de hausse des taux de la Banque Centrale Europ\u00e9enne, comme pr\u00e9-annonc\u00e9 il y a 2 semaines, et c\u2019est finalement une hausse de 50 centimes qui a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9e hier, ramenant le plancher \u00e0 0%. Nous y voyons un int\u00e9r\u00eat imm\u00e9diat\u00a0: les comptes cash ne seront plus impact\u00e9s des -0,50% de \u00ab\u00a0taux d\u2019int\u00e9r\u00eats cr\u00e9diteurs n\u00e9gatifs\u00a0\u00bb\u00a0!<\/p>

Les march\u00e9s europ\u00e9ens n\u2019ont m\u00eame pas bronch\u00e9 hier \u00e0 cette annonce, terminant autour de 0 ou l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatifs. M\u00eame l\u2019EUR contre USD, dont l\u2019annonce aurait d\u00fb le soutenir, a continu\u00e9 \u00e0 re-glisser, repassant en-dessous de 1,02, et m\u00eame 1,0150 au moment o\u00f9 nous \u00e9crivons ces lignes. Et alors m\u00eame qu\u2019il devrait y avoir 1 ou 2 nouvelles hausses de taux de la part de la BCE d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, estim\u00e9es \u00e0 50 centimes chacune. Une mani\u00e8re, pour la BCE, de reprendre la main et de montrer que l\u2019hydre inflationniste est activement combattue.<\/p>

L\u2019autre sujet de la BCE, lors de sa conf\u00e9rence de presse hier, \u00e9tait aussi tourn\u00e9e vers un sujet plus \u00ab\u00a0ennuyeux\u00a0\u00bb\u2026\u00a0: la d\u00e9mission de Mario Draghi en Italie, ouvrant la porte \u00e0 une p\u00e9riode d\u2019instabilit\u00e9 dans toute l\u2019Union Europ\u00e9enne\u00a0; et principalement sur le sujet de la (d\u00e9-) fragmentation des dettes d\u2019Etat la composant.<\/p>

Etonnant, dans ce contexte, que les taux \u00e0 10 ans poursuivent leur recul\u00a0; l\u2019OAT fran\u00e7aise \u00e0 10 ans perd ce matin 17 centimes de rendement, \u00e0 1,64%. Pour m\u00e9moire, nous rappelons que dans la phase de hausse de taux que nous avons connue ces derni\u00e8res semaines, nous avions atteint un pic de quasiment 2,40% il y a tout juste un mois.<\/p>

Le diff\u00e9rentiel avec l\u2019Allemagne n\u2019a pas boug\u00e9, mais s\u2019est \u00e9videmment rench\u00e9ri avec l\u2019Italie et sa situation politique de ces derniers jours. La convocation d\u2019\u00e9lections l\u00e9gislatives anticip\u00e9es pour d\u00e9but octobre nous promet encore de la volatilit\u00e9. La BCE s\u2019est n\u00e9anmoins montr\u00e9e extr\u00eamement d\u00e9termin\u00e9e \u00e0 lutter contre ce ph\u00e9nom\u00e8ne, en annon\u00e7ant vouloir acheter des dettes d\u2019\u00e9tat des pays les plus fragiles. Le programme est en cours de d\u00e9finition, mais il n\u2019est pas certain que jouer sur l\u2019\u00e9cartement des spreads entre l\u2019Allemagne et l\u2019Italie soit judicieux\u00a0! \u00ab\u00a0On ne pisse pas contre le vent<\/em>\u00a0\u00bb\u2026\u00a0!<\/p>

\u00a0<\/p>

Preuve aussi, s\u2019il en est, que cette absence de tension sur les taux montre que les march\u00e9s se focalisent sur le revers de la situation \u00e9conomique que nous vivons, en Europe et outre-Atlantique, ie \u00ab\u00a0inflation\u00a0versus<\/em>r\u00e9cession\u00a0\u00bb.<\/p>

Cette baisse des taux est aussi remarquable sur les taux long aux Etats-Unis, l\u2019obligation \u00e0 10 ans ayant perdu\u2026 plus de 20 centimes de taux hier\u00a0; et qui plus est, l\u2019inversion est de plus en plus marqu\u00e9e sur la courbe des taux am\u00e9ricaine. Si la 10 ans n\u2019en est pas moins revenue autour de 2,80%, la 6 mois, tout comme la 2 ans et la 5 ans, sont entre 2,90% et 3%. On dit souvent qu\u2019une courbe des taux invers\u00e9e est un signe annonciateur d\u2019entr\u00e9e en r\u00e9cession.<\/p>

Craintes des march\u00e9s confirm\u00e9es par les batteries de statistiques \u00e9conomiques qui sont publi\u00e9es ces derniers jours. Pas plus tard que ce matin, l\u2019activit\u00e9 de l’industrie fran\u00e7aise s’est contract\u00e9e, et l’indice PMI composite, en Allemagne, est pass\u00e9 sous 50, son plus bas niveau depuis plus de deux ans.<\/p>

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Les bourses dans tout \u00e7a\u00a0? Ca tient, m\u00eame plut\u00f4t bien. Les premiers r\u00e9sultats pour S1 2022 sont consid\u00e9r\u00e9s g\u00e9n\u00e9ralement comme \u00e9tant de bonne facture, hors, \u00e9videmment, les gadins \u00e9pars. Mais \u00e7a tient. \u00ab\u00a0Le mois de juillet est bient\u00f4t termin\u00e9 et toujours pas de crise estivale\u00a0\u00bb. Pourvu que \u00e7a dure, la rentr\u00e9e risquant d\u2019\u00eatre un peu plus charg\u00e9e\u2026\u00a0\u00a0En plus, LREM, RN, et LFI, votent \u00e0 l\u2019unisson la loi sur le pouvoir d\u2019achat. Que du bonheur et de la bienveillance dans ce monde de brutes.<\/p>

Commentaire sur EDF et la renationalisation\u00a0: nous vous mettons en pi\u00e8ce jointe un petit graphique tout-\u00e0-fait r\u00e9v\u00e9lateur\u00a0: l\u2019\u00e9volution du prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 par rapport au cours de l\u2019action, sur la m\u00eame p\u00e9riode. Commentaire primaire\u00a0: \u00ab\u00a0dingue, plus le prix monte, plus l\u2019action se casse la figure\u00a0\u00bb\u00a0! Les 2 graphiques sont l\u2019exact inverse. 2 commentaires\u00a0:<\/p>

. Etonnant cette logique du \u00ab\u00a0plus \u00e7a monte, moins \u00e7a rapporte\u00a0\u00bb\u00a0! Mais c\u2019est vrai, les hausses des prix de l\u2019\u00e9nergie n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 r\u00e9percut\u00e9s et, par ailleurs, les co\u00fbts \u00e0 venir pour pallier le gaz russe et faire face \u00e0 l\u2019entretien et au d\u00e9veloppement des centrales nucl\u00e9aires ont de quoi peser \u00e0 terme sur les comptes\u2026<\/p>

. Etonnant aussi que cette renationalisation \u00e0 12 euros l\u2019action n\u2019entra\u00eene pas de bronca des petits porteurs, dont on rappelle qu\u2019ils ont achet\u00e9 le titre \u00e0 l\u2019introduction en bourse, en 2006, \u00e0 quelque 30 euros l\u2019action\u2026<\/p>

\u00a0<\/p>

En cas de sujet particulier, nous ferons un dernier point la semaine prochaine, avant la pause estivale d\u2019ao\u00fbt.<\/p>

Vous pouvez retrouver l\u2019historique de nos billets sur notre site.<\/p>

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A votre disposition pour en discuter.<\/p>

En tout cas, 22 juillet, bonne f\u00eate aux Marie-Madeleine et ses pr\u00e9noms d\u00e9riv\u00e9s, Maguelonne par exemple\u00a0!<\/p>

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\u00a0<\/p>

Bien \u00e0 vous,<\/p>

\u00a0<\/p>

Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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