{"id":5277,"date":"2022-03-11T16:30:50","date_gmt":"2022-03-11T15:30:50","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=5277"},"modified":"2022-04-19T17:02:00","modified_gmt":"2022-04-19T15:02:00","slug":"flash-marches-du-11-mars-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/es\/2022\/03\/11\/flash-marches-du-11-mars-2022\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 11 mars 2022"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 11 mars 2022 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Chers Tous,<\/p>

En donn\u00e9es brutes, d\u2019une semaine \u00e0\u00a0l\u2019autre, les march\u00e9s ont un peu baiss\u00e9, rien d\u2019affolant. Mais dans le d\u00e9tail, c\u2019est une toute autre histoire sur le front des actualit\u00e9s et des march\u00e9s, et les r\u00e9actions qui s\u2019ensuivent sur lesdits march\u00e9s ont de quoi en d\u00e9boussoler plus d\u2019un. Nous vous proposons une revue de diff\u00e9rents sujets, en quelques\u00a0bullet points<\/em>, pour \u00e9tayer ce point\u00a0:<\/p>

\u00a0<\/p>

. Les march\u00e9s, tout d\u2019abord, sont au comble de la volatilit\u00e9 intrins\u00e8que, quand bien m\u00eame\u00a0\u00a0le VIX est cantonn\u00e9 \u00e0 30 sans trop de mouvements erratiques. Imaginez seulement que sur les 7 derniers jours (cf notre fichier des performances), le CAC40, par exemple, a c\u00e9d\u00e9 un \u00ab\u00a0modeste\u00a0\u00bb 4,40% (il fallait le faire\u00a0!). Mais c\u2019est sans compter les variations d\u2018un jour \u00e0 l\u2019autre\u00a0: la somme des valeurs absolues des performances quotidiennes sur 5 jours ouvr\u00e9s de bourse est de 17,4%. Et la somme des points \u00ab\u00a0plus haut \/ plus bas\u00a0\u00bb sur ces 5 s\u00e9ances est de presque 1 400, soit pr\u00e8s de 23% de l\u2019indice. En soit, cela ne veut rien dire en tant quel tel, mais c\u2019est pour montrer l\u2019extr\u00eame volatilit\u00e9 actuelle.<\/p>

\u00a0<\/p>

. Qui eut pu croire \u00e0 une remont\u00e9e de plus de 7% d\u2019un indice boursier en une seule journ\u00e9e\u00a0? Du quasi-jamais vu. Mais une telle variation en l\u2019absence de changements ou d\u2019\u00e9v\u00e8nements majeurs est r\u00e9v\u00e9latrice d\u2019une incompr\u00e9hension ou d\u2019une certaine sid\u00e9ration. On l\u2019a justifi\u00e9 par le d\u00e9but des pourparlers entre Russie et ukraine (sans commentaire), ou alors par des \u00ab\u00a0rachats de shorts \/ chasse aux bonnes affaires\u00a0\u00bb. En tout \u00e9tat de cause, un tel mouvement \u00e0 la hausse dans un march\u00e9 qui doute, et en proie \u00e0 des \u00e9v\u00e8nements exog\u00e8nes, n\u2019est jamais r\u00e9ellement un bon pr\u00e9sage.<\/p>

\u00a0<\/p>

. Au-del\u00e0 de ces mouvements ph\u00e9nom\u00e9naux, les actifs \u00e9taient jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sents assez li\u00e9s \/ corr\u00e9l\u00e9s dans leurs \u00e9volutions\u00a0: une baisse violente de march\u00e9 entra\u00eenait une mont\u00e9e du USD, du CHF, et de l\u2019or, parall\u00e8lement \u00e0 une baisse des taux longs (cf notre note de la semaine derni\u00e8re). Et\u00a0vive-versa<\/em>. Mais cette soi-disante corr\u00e9lation est en train de voler en \u00e9clat. Nous serions curieux de comprendre, \u00e0 l\u2019heure o\u00f9 nous \u00e9crivons ces lignes, ce vendredi 11 mars \u00e0 15 heures, pourquoi les march\u00e9s europ\u00e9ens viennent de passer de -1% \u00e0 +3%, et que parall\u00e8lement le USD continue de monter.<\/p>

\u00a0<\/p>

. Les Banques centrales sont plus que jamais entre le marteau et l\u2019enclume. La BCE nous apprend hier, lors de sa conf\u00e9rence de presse, que l\u2019imm\u00e9diat est de r\u00e9duire le bilan de la Banque, et qu\u2019au vu des circonstances actuelles, on peut se permettre de retarder la remont\u00e9e des taux.<\/p>

\u00a0<\/p>

. En terme de performances boursi\u00e8res, on est sur du -4% environ en Europe, sur une semaine, plut\u00f4t -2% aux Etats-Unis, mais la claque est bien plus importante en Asie sauf Inde (entre- 5% pour le Nikkei, jusqu\u2019\u00e0 -9% pour le MSCI China). On reparle de ralentissement de la croissance en Chine, et de nouvelles mesures de l\u2019Etat \u00e0 venir pour relancer la machine (tiens, au fait, \u00e7a a donn\u00e9 quoi la faillite du plus grand promoteur immobilier du monde\u00a0?!). D\u2019autant qu\u2019il semblerait que la Chine soit plus g\u00ean\u00e9e aux entournures que pr\u00e9vu par les sanctions \u00e9conomiques<\/p>

\u00a0<\/p>

. Cons\u00e9quences \u00e0 venir et qui devraient bien continuer de d\u00e9stabiliser la sph\u00e8re \u00e9conomique. Catalogue \u00e0 la Pr\u00e9vert qui ne peut qu\u2019\u00eatre compl\u00e9t\u00e9\u00a0:<\/p>

. Les greniers sont pleins en Russie et ukraine (ces 2 pays repr\u00e9sentent \u00e0 eux deux 25% des exportations mondiales de bl\u00e9\u2026), mais interdiction d\u2019exporter et de toute fa\u00e7on il y a boycott. On commence \u00e0 parler de p\u00e9nuries alimentaires mondiales<\/p>

. Le rouble n\u2019est plus convertible\u00a0de facto<\/em>. Pensez qu\u2019on avait 85 roubles pour un USD il y a quelques jours, et qu\u2019on en a maintenant 150\u2026 Poutine a sugg\u00e9r\u00e9 que pour toute exportation, les paiements pourraient se faire en RUB\u2026 Et de toute fa\u00e7on, il a ordonn\u00e9 aux entreprises d\u2019engrais de cesser tout production destin\u00e9e \u00e0 l\u2019exportation<\/p>

. Nationalisation des entreprises \u00e9trang\u00e8res qui quitteraient la Russie\u00a0?<\/p>

. Retrait des majors p\u00e9troli\u00e8res, dans leur majorit\u00e9, de Russie<\/p>

. Les Etats-Unis ont adopt\u00e9 le boycott du p\u00e9trole et du gaz russes. Mais bien entendu, c\u2019est aussi parce que \u00e7a les arrange\u00a0: avec leur p\u00e9trole et gaz de schiste dont ils ont r\u00e9ussi \u00e0 baisser le prix de revient en-dessous de 40 USD, alors forc\u00e9ment qu\u2019\u00e0 120 USD le baril ils sont debout sur la table en train de danser\u00a0! Tout d\u2019un coup le Venezuela redevient d\u2019ailleurs fr\u00e9quentable \u00e0 leurs yeux, cf acticles de cette semaine. Remarquez, les pays OPEP n\u2019ont pas l\u2019air non plus tr\u00e8s press\u00e9s de rouvrir les vannes\u00a0!<\/p>

. Finances\u00a0: on se rapproche d\u2019un d\u00e9faut de paiement de la Russie (D\u00e9faut de paiement de la Russie \u00abimminent\u00bb selon\u00a0Fitch<\/a>)\u00a0<\/p>

. Finance encore\u00a0: on se rapproche d\u2019une faillite de la plus grande banque russe en Allemagne, VTB. Voir article joint, l\u2019Union Europ\u00e9enne a pr\u00e9cis\u00e9 sa positions mercredi dernier, indiquant que les citoyens russes binationaux Suisse ou de l\u2019Espace Economique Europ\u00e9en n\u2019\u00e9taient pas concern\u00e9s par la limite de d\u00e9p\u00f4t de 100 000 euros garantis. Voir l\u2019article joint, \u00ab\u00a0Les Echos – 100 000 euros \u2013 20220310\u00a0\u00bb<\/p>

. Finances toujours\u00a0: on assiste toujours au concours de beaut\u00e9, o\u00f9 les banques annoncent leurs expositions sur la Russie. Ce fut le cas la semaine derni\u00e8re avec les 3 fran\u00e7aises, c\u2019est le cas aujourd\u2019hui avec BlackRock, qui annonce une exposition de 17 milliards de USD. A noter que exposition ne veut pas dire perte, et que 17 milliards sur les 10 000 milliards que g\u00e8re BlackRock est un peu une paille\u2026<\/p>

. Une top nouvelle\u00a0: l\u2019Union Europ\u00e9enne lance l\u2019examen de candidature de l\u2019ukraine, la Georgie, et la Moldavie. Vivement la Tch\u00e9tch\u00e9nie, l\u2019Ouzb\u00e9kistan, et le Kazakstan. Avec un peu de chance on aura bient\u00f4t la Mongolie int\u00e9rieure ou le Pakistan, dont on aura d\u00e9cr\u00e9t\u00e9 qu\u2019ils ont partie li\u00e9e avec l\u2019Europe<\/p>

. Un dernier point tout aussi caustique\u00a0: On sait que Poutine a gu\u00e9ri Covid (puisque plus personne n\u2019en parle, CQFD), et vous aurez constat\u00e9 que les sigle ESG et ISR sont\u00a0a minima<\/em>\u00a0rel\u00e9gu\u00e9s au second plan\u00a0; certains pays en Europe rouvrent des centrales \u00e0 charbon, l\u2019Allemagne se re-pose la question du nucl\u00e9aire (\u00e9videmment, c\u2019est devenue une \u00e9negie verte avec la nouvelle taxonomie), l\u2019industrie de l\u2019armement explose, etc\u2026<\/p>

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Notre tr\u00e8s forte conviction\u00a0: rester long, tr\u00e8s long USD, comme nous en parlons r\u00e9guli\u00e8rement ces derniers temps. On a eu un tr\u00e8s fort mouvement cette semaine en intraday, comme pas vu depuis tr\u00e8s longtemps\u00a0: en un peu plus de 24 heures, on a vu le USD monter de 1,1115 \u00e0 1,0804.<\/p>

Gardons de toute fa\u00e7on en t\u00eate qu\u2019au vu de l\u2019inflation l\u00e0-bas, et avec leur habituelle mani\u00e8re de juguler l\u2019inflation, les taux vont remonter, c\u2019est s\u00fbr. Et qu\u2019avec cette inflation sortie hier, au plus haut depuis 1982, ce n\u2019est pas une hausse de taux de 0,25% qui va suffire. Voir d\u2019ailleurs le graphique tr\u00e8s parlant sur la pi\u00e8ce jointe des Echos, \u00ab\u00a0LesEchos – Taux US \u2013 20220310\u00a0\u00bb<\/p>

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A votre disposition pour en rediscuter,<\/p>

\u00a0<\/p>

Bien \u00e0 vous,<\/p>

\u00a0<\/p>

Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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