{"id":5117,"date":"2022-02-11T11:44:54","date_gmt":"2022-02-11T10:44:54","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=5117"},"modified":"2022-04-20T12:02:19","modified_gmt":"2022-04-20T10:02:19","slug":"flash-marches-du-11-fevrier-2022","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/es\/2022\/02\/11\/flash-marches-du-11-fevrier-2022\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 11 f\u00e9vrier 2022"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 11 f\u00e9vrier 2022 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Chers Tous,<\/p>

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Ce n\u2019est plus une mar\u00e9e de vert, c\u2019est une d\u00e9ferlante ou un tsunami. Tout est vert dans notre fichier hebdomadaire, la seule rougitude concerne la volatilit\u00e9, qui n\u2019en finit pas de baisser. Et pourtant, \u00e7a swingue assez violemment, mais \u00e7a continue, en tendance de fond, de monter.<\/p>

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Certes les r\u00e9sultats des entreprises sont globalement bons \/ tr\u00e8s bons, mais vous conviendrez que le flow quotidien de mauvaises nouvelles devrait inciter \u00e0 un peu de prudence.<\/p>

On a d\u00e9j\u00e0 parl\u00e9 des bruits de bottes, \u00e7a semble se rapprocher ce matin ;<\/p>

mais surtout, l\u2019inflation est sur toutes les l\u00e8vres et dans toutes les t\u00eates. Le message de la semaine derni\u00e8re de la BCE avait d\u00e9j\u00e0 pris les march\u00e9s par surprise, mais les derniers chiffres sortis ne laissent plus place au doute. On est \u00e0 7,5% aux Etats-Unis, dont pr\u00e8s de 6% en \u00ab\u00a0core\u00a0\u00bb, (de base, hors \u00e9nergie), et 5,1% en Zone Euro.<\/p>

Et au vu des articles qui sortent ces derniers jours, ce n\u2019est probablement pas fini. Voir l\u2019article joint du FigEco, o\u00f9 l\u2019Insee pr\u00e9voit une augmentation significative en France pour 2022, sur toute la partie produits alimentaires et manufactur\u00e9s.<\/p>

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Et le p\u00e9trole continue de tirer, 92 USD le baril hier soir, et probablement pas pr\u00e8s de se d\u00e9ballonner si la Russie venait \u00e0 envahir l\u2019ukraine.<\/p>

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Au vu de ces chiffres de l\u2019inflation, qui sont donc \u00ab\u00a0mesur\u00e9s et juste tr\u00e8s transitoires\u00a0\u00bb comme on nous l\u2019a dit, les march\u00e9s ont imm\u00e9diatement r\u00e9agi sur les dettes d\u2019\u00e9tat. Les taux am\u00e9ricains ont litt\u00e9ralement explos\u00e9s ces derniers jours, la 2 ans est remont\u00e9e \u00e0 1,50% (30 points de base de hausse tout de m\u00eame), et la 10 ans est pass\u00e9e de 1,80% \u00e0 2,05%<\/p>

On avait abord\u00e9 le le sch\u00e9ma de remont\u00e9e des taux aux Etats-Unis, probablement 4 hausses de 25 points de base, mais le d\u00e9rapage inflationniste promet un tour de vis mars plus important que pr\u00e9vu, on parle d\u00e9sormais de 50 points de base pour mars. Et que d\u2019ici juillet on aurait remont\u00e9, au total, de 100 points de base.<\/p>

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Et l\u00e0 o\u00f9 les march\u00e9s, au moins europ\u00e9ens, commencent \u00e0 stresser, c\u2019est sur leur propre niveau de taux de dette, sous 2 aspects\u00a0:<\/p>

. Sur la remont\u00e9e des taux et les d\u00e9g\u00e2ts que cela risque d\u2019engendrer dans les budgets et pour les finances publiques\u00a0;<\/p>

. Mais aussi en relatif, car on assiste \u00e0 un certain d\u00e9couplage des taux d\u2019\u00e9tat selon les pays, les vertueux et le Club M\u00e9d. Vous regarderez le sch\u00e9ma en pi\u00e8ce jointe, la remont\u00e9e est assez fulgurante, mais surtout les spreads entre les pays dits \u00ab\u00a0moins vertueux\u00a0\u00bb et le Bund allemand se sont tr\u00e8s fortement \u00e9cart\u00e9s, \u00e0 des taux in\u00e9dits depuis plusieurs ann\u00e9es, notamment entre Italie et Allemagne. Ne parlons m\u00eame pas du spread Gr\u00e8ce-Bund\u2026 Gardons en t\u00eate que nous n\u2019en sommes qu\u2019aux pr\u00e9mices de la remont\u00e9e des taux, mais que cela devient un peu chaotique. Alors, quand les march\u00e9s auront d\u00e9cid\u00e9 d\u2019attaquer ou \u00ab\u00a0de se pencher s\u00e9rieusement sur la question\u00a0\u00bb, attention au bain de sang.<\/p>

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Pas de mouvements particuliers dans les portefeuilles, toujours l\u00e9g\u00e8rement sous-investis en actions par rapport au benchmark. Mais pas de mouvement notable. Comme nous vous le mentionnons depuis quelques temps, nous sommes \u00ab\u00a0condamn\u00e9s\u00a0\u00bb \u00e0 rester investis, parce que le trend de fond reste haussier pour le moment. Apr\u00e8s la chute importante de janvier, les march\u00e9s ont repris des couleurs. Certes, le Nasdaq est toujours en baisse de pr\u00e8s de 9%, effet Facebook oblige, mais les march\u00e9s sont revenus entre -1% et -3% apr\u00e8s \u00eatre all\u00e9s corriger \u00e0 -5 \/ -7%. Une mention sp\u00e9ciale pour l\u2019Asie, et la Chine particuli\u00e8rement, \u00e0 +5% sur une semaine. Le pire n\u2019est jamais certain.<\/p>

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Dernier commentaire sur le USD. Nous sommes repass\u00e9s la semaine derni\u00e8re de 1,1150 \u00e0 presque 1,15 \u00e0 la faveur du volte-face de la BCE. Mais vu que les Etats-Unis auront toujours un temps d\u2019avant, et vu ce que nous mentionnons ci-dessus, une phase plus agressive de hausse des taux outre-atlantique devrait redonner des couleurs au dollar US.<\/p>

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Sur nos autres points d\u2019attention, rien de particulier \u00e0 dire sur 2 des 3 indices que nous suivons\u00a0: Baltic Dry Index et \u00ab\u00a0Fear and greed\u00a0\u00bb de CNN inchang\u00e9s, mais volatilit\u00e9 qui continue de baisser.<\/p>

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A votre disposition pour en rediscuter,<\/p>

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Bien \u00e0 vous,<\/p>

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Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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