{"id":9205,"date":"2026-08-21T14:54:01","date_gmt":"2026-08-21T12:54:01","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=9205"},"modified":"2026-08-21T15:23:44","modified_gmt":"2026-08-21T13:23:44","slug":"flash-marches-du-20-aout-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/ca\/2026\/08\/21\/flash-marches-du-20-aout-2026\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 20 ao\u00fbt 2026"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 20 ao\u00fbt 2026 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Chers tous,<\/p>

Parfois on se demande ce qu\u2019on fait \u00e0 Luxembourg le 15 ao\u00fbt\u2026 C\u2019est vrai que c\u2019est calme, tr\u00e8s calme, trop calme, mais \u00e7a permet de s\u2019atteler aux choses qu\u2019on n\u2019a jamais le temps de regarder\u2026<\/p>

On n\u2019y est pas, mais on s\u2019en rapproche\u2026 De quoi ? Du mois de septembre, dans le contexte que nous connaissons aujourd\u2019hui, sur la situation internationale, mais aussi sur une autre musique qui commence \u00e0 se faire entendre : les taux\u2026<\/p>

Les march\u00e9s restent f\u00e9briles. Apr\u00e8s le coup de Trafalgar de juillet, \u00e7a se normalise un peu en ce mois d\u2019ao\u00fbt, mais les regards sont d\u00e9j\u00e0 tourn\u00e9s sur la rentr\u00e9e. Et nous voulons bien parier que le sujet de grande ampleur sera les Taux\u2026 Plein d\u2019\u00e9l\u00e9ments sur le sujet :<\/p>

. Les Etats-Unis
. L\u2019annonce de ce jour sur le fait que la dette vient de d\u00e9passer les 40 000 milliards de dollars, qui nous promet encore des d\u00e9chirades et des larmes de crocodiles pour augmenter le plafond autoris\u00e9. A noter que mention est faite d\u2019une augmentation de la dette plus importante et plus rapide qu\u2019attendue.
. Le niveau des taux long, ensuite : il y a un an, nous \u00e9tions \u00e0 3,82%. Hormis un pic \u00e0 4,70% d\u00e9but janvier 2026, nous sommes rest\u00e9s dans une fourchette de 4% \u00e0 4,25% jusqu\u2019en avril \/ mai. Et puis\u2026nous avons atteint 4,70% en juillet, o\u00f9 nous sommes toujours.
. L\u2019intervention \/ annonce de la FED hier, sur le rachat de TBills am\u00e9ricain pour faire baisser les taux. On peut dire que cela a fait long feu : sur l\u2019annonce, le TBond 10 ans n\u2019a baiss\u00e9 que de 6 centimes, pour les reprendre 24 heures plus tard\u2026 Plus personne n\u2019\u00e9coute la FED, c\u2019est dingue ! Ou alors une preuve de faiblesse \/ d\u00e9fiance \/ aveu d\u2019impuissance ?!
. Enfin, pas un jour ne passe sans qu\u2019il y ait un article sur les sujets de fonds de dette priv\u00e9e\u2026 Voir celui des Echos, en pi\u00e8ce jointe.<\/p>

L\u2019Europe :
On assiste depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 une remont\u00e9e g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des taux longs gouvernementaux.
Mais nous devons regarder le cas particulier de la France, avec une OAT \u00e0 10 ans dont le rendement est pass\u00e9 de 3,25% en mars, puis 3,75% de mai \u00e0 juillet, puis gentiment \u00e0 4%, et 4,13% aujourd\u2019hui. Il y a, selon nous, 2 \/ 3 clefs de lecture ou sujets d\u2019inqui\u00e9tude \u00e0 regarder :
. Le premier point est que le spread avec son homologue allemande ne cesse de monter, 86 points ce matin, contre 65 centimes il y a un mois. Cela fait tout de m\u00eame une grosse augmentation du diff\u00e9rentiel de taux\u2026 Premier signe de d\u00e9fiance ?
. 2\u00e8me sujet : on est \u00e0 peine en train de parler \/ monter \/ arbitrer le budget 2027 que les taux s\u2019emballent. Pas simple dans ces conditions, de construire le budget, avec un poste de charge d\u2019int\u00e9r\u00eat qui ne cesse de gonfler et qui doit \u00eatre revu \u00e0 la hausse \u00e0 chaque nouvelle mouture.
. Et puis, surtout, n\u2019oublions pas que nous entrons en septembre de plain-pied dans la campagne pr\u00e9sidentielle. Et que les 9 mois qui vont suivre ne sont jamais une p\u00e9riode tranquille pour les taux, avec le concours L\u00e9pine des id\u00e9es (d\u00e9magogiques) de d\u00e9penses les plus importantes, qui vont d\u2019ailleurs de pair avec un budget courant qu\u2019on laisse filer, \u00ab parce que tout le monde s\u2019en fout \u00bb et qu\u2019il faut bien, d\u2019une certaine mani\u00e8re, garantir la paix pr\u00e9-\u00e9lections pr\u00e9sidentielles. Alors, courageusement, on laisse filer.<\/p>

Il nous est avis que nous devrions r\u00e9duire un peu l\u2019exposition actions dans les portefeuille d\u2019ici la fin ao\u00fbt. Somme toute, les performances annuelles sont bonnes, et nous n\u2019avons pas envie de tout reperdre d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, dans un contexte qui se tend.
Pour information, les USD sont toujours couverts dans les portefeuilles, et c\u2019est heureux vu la forte remont\u00e9e de l\u2019EUR ces 3 derniers jours, au-dessus de 1,17 maintenant.<\/p>

Bonne fin d\u2019\u00e9t\u00e9 !<\/p>

Vous pouvez retrouver l\u2019historique de nos billets sur notre site, https:\/\/momentum.lu\/actualites\/<\/a>, et sur notre page LinkedIn https:\/\/www.linkedin.com\/company\/18719514\/admin\/<\/a>.<\/p>

A votre disposition pour en rediscuter. Prochaine \u00e9dition le 8 septembre.<\/p>

Bien \u00e0 vous,<\/p>

Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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