{"id":9015,"date":"2026-01-20T08:43:31","date_gmt":"2026-01-20T07:43:31","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=9015"},"modified":"2026-01-21T08:51:27","modified_gmt":"2026-01-21T07:51:27","slug":"flash-marches-du-20-janvier-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/ca\/2026\/01\/20\/flash-marches-du-20-janvier-2026\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 20 janvier 2026"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 20 janvier 2026 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Chers tous,<\/p>

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Vous conviendrez qu\u2019il est p\u00e9nible de se r\u00e9veiller tous les matins en se demandant ce que Trump nous a encore sorti pendant la nuit. \u00c7a n\u2019arr\u00eate pas, c\u2019en est p\u00e9nible d\u2019\u00eatre en permanence malmen\u00e9s.<\/p>

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Guerre commerciale avec l\u2019Europe. On a longtemps pens\u00e9 \u00e0 une relation infrangible entre les Etats-Unis et l\u2019Europe. Mais force est de constater que la mise sous pression est permanente. On a beau signer des accords, ils sont remis en cause syst\u00e9matiquement.<\/p>

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C\u2019est ce qui se passe avec les premi\u00e8res r\u00e9actions europ\u00e9ennes concernant la sid\u00e9rante pression sur le Groenland\u00a0; L\u2019Europe semble enfin vouloir r\u00e9agir. Ursula ce matin en mode \u00ab\u00a0c\u2019est pas gentil, les nouveaux droits de douane seraient une erreur\u00a0<\/em>\u00bb, Emmanuel hier avec sa demande d\u2019activation de la clause anti-coercition, un bazooka assez large de possibilit\u00e9 de r\u00e9ponse\u00a0:\u00a0bloquer aux Am\u00e9ricains l’acc\u00e8s \u00e0 leurs march\u00e9s publics europ\u00e9ens, bloquer certains de leurs investissements qu’ils ont en Europe, bloquer les aspects commerciaux des droits de propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle ou encore paralyser le contr\u00f4le des exportations.<\/p>

Encore faudrait-il que l\u2019Europe puisse s\u2019accorder et parler d\u2019une seule voix. On voit bien que l\u2019Italie est \u00e9pargn\u00e9e\u00a0; et le chancelier allemand Merz semble \u00eatre r\u00e9ticent, marquant une r\u00e9elle diff\u00e9rence avec ses partenaires europ\u00e9ens. Il faut dire que la France est bien plus expos\u00e9e que l\u2019Allemagne par ces menaces de droits de douane\u00a0: luxe et cosm\u00e9tiques, vins et spiritueux, et automobile.<\/p>

Mais l\u2019Europe n\u2019a pas le choix, elle doit r\u00e9agir d\u2019une mani\u00e8re ou d\u2019une autre\u00a0: une liste de produits am\u00e9ricains existe, pour une centaine de milliards d\u2019importation en Europe\u00a0; ou revenir sur le deal des 15% de droits de douane (pourquoi pas\u00a0? pour faire du Trump…)\u00a0; ou le bazooka… Et, r\u00eavons un peu , interdire les acc\u00e8s aux Netflix, Apple TV, etc… Mais encore faudrait-il que nous ayons une solution de rechange\u00a0!<\/p>

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D\u2019une mani\u00e8re encore plus g\u00e9n\u00e9rale, on assiste \u00e0 un interventionnisme (d\u00e9stabilisation\u00a0?) international am\u00e9ricain \u00e0 tous les \u00e9tages\u00a0: les relations tendues avec la Russie et la Chine, et plus globalement g\u00e9opolitique\u00a0: Iran, Isra\u00ebl, etc…<\/p>

Le FMI a d\u2019ailleurs sorti hier ses pr\u00e9visions mon\u00e9taires mondiales, pointant le fait que les menaces am\u00e9ricaines et l\u2019utilisation permanente de (la menace de) droits de douane pourraient potentiellement couter entre 0,3% et 0,5% de croissance mondiale en 2026.<\/p>

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Une chose est certaine\u00a0: le but de Trump est (aussi) de (continuer \u00e0) saturer le terrain et les m\u00e9dias, ne laissant que peu d\u2019espace \u00e0 ses opposants. Le ton commence \u00e0 monter outre-Atlantique, voir notamment certains derniers sondages qui montrent une tr\u00e8s large majorit\u00e9 contre l\u2019intervention au Groenland\u00a0; Et puis, les Mid-term approchent, avec des premiers sondages pas forc\u00e9ment tr\u00e8s favorables.<\/p>

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Tout cela entra\u00eene depuis quelques jours beaucoup d\u2019interrogations sur les march\u00e9s financiers. Nous vous laissons prendre connaissance de notre fichier habituel de performances, beaucoup de rouge sur une semaine, malgr\u00e9 un bon d\u00e9part les premiers jours de janvier.<\/p>

Il est certain que la pression de ces derniers jours induit hausse de la volatilit\u00e9 et nervosit\u00e9, restons prudents. D\u2019autant que les r\u00e9sultats 2025 des entreprises vont commencer \u00e0 sortir, avec le gros de la salve fin janvier \/ d\u00e9but f\u00e9vrier.<\/p>

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Et pendant ce temps… L\u2019or monte jour apr\u00e8s jour, plus de 4 730 USD l\u2019once ce matin. Certains d\u2019entre vous nous posent la question d\u2019aller sur l\u2019argent. \u00ab\u00a0Pas b\u00eate\u00a0\u00bb, m\u00eame s\u2019il a relativement suivi l\u2019or ces derniers mois. Nous vous laissons appr\u00e9cier le graphique du spread Or \/ argent sur 25 ans, sur le lien entre les 2 mati\u00e8res premi\u00e8res. Disons juste que la formidable mont\u00e9e de l\u2019or ces derniers temps a permis au spread de revenir sur un niveau plus normal\u00a0:\u00a0https:\/\/or.fr\/cours\/ratio\/or\/argent<\/a>.<\/p>

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Un point d\u2019attention\u00a0: la diff\u00e9rence de rendement entre les obligations d\u2019Etat allemande et fran\u00e7aise, la fameux \u00ab\u00a0spread OAT-Bund 10 ans\u00a0\u00bb. Il y a un an, nous fr\u00f4lions les 90 points de base. Nous avions mentionn\u00e9 il y a 2 semaines \u00eatre redescendus vers 72 points, et nous sommes ce matin \u00e0 66 points… La perspective sur la dette de la France aurait-elle chang\u00e9 \u00e0 ce point\u00a0(remarquez, elle a plac\u00e9 la semaine derni\u00e8re 20 milliards de dette \u00e0 long terme sans aucun souci) ?! A moins que ce soit l\u2019Allemagne, en proie \u00e0 bien des turpitudes, qui se d\u00e9grade… Affaire \u00e0 suivre.<\/p>

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Divers\u00a0:<\/p>

. \u00ab\u00a0Tout \u00e7a pour \u00e7a\u00a0\u00bb\u00a0: apr\u00e8s 5 mois de tentative(s) de vote d\u2019un budget pour la France, on passe au 49.3. Pas de commentaire… le budget de la S\u00e9cu a \u00e9t\u00e9 adopt\u00e9, vous aurez certainement vu le poste \u00ab\u00a0remboursement partiel des galettes sans gluten\u00a0\u00bb. De prime abord on croit r\u00eaver. Article joint\u00a0!<\/p>

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. L\u2019analyse du march\u00e9 du travail, chez nous, les luxembourgeois. Etude sortie la semaine derni\u00e8re\u00a0: 47% de la population salari\u00e9e de Luxembourg est occup\u00e9e par des frontaliers, 27% par des r\u00e9sidents \u00e9trangers, et donc seulement 26% par des r\u00e9sidents luxembourgeois. Dans un contexte de vieillissement de la population active, y compris \u00e9trang\u00e8re (et donc de retraites pay\u00e9es \u00e0 75% \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, au profit de personnes qui seront amen\u00e9es \u00e0 ne pas consommer \u00ab\u00a0sur place\u00a0\u00bb), d\u2019une inflation assez soutenue (plus de 3% \u00e0 fin d\u00e9cembre, \u00ab\u00a0aid\u00e9e\u00a0\u00bb par une indexation r\u00e9guli\u00e8re des salaires de 2,5%, alimentant la machine), et d\u2019une croissance molle (aliment\u00e9e largement par la consommation publique), \u00e0 moins de 1% en 2025 et 2% esp\u00e9r\u00e9s en 2026. Et enfin un ch\u00f4mage qui a mont\u00e9, pour atteindre 6,2% \u00e0 fin 2025, au plus haut depuis 2021.<\/p>

Le Luxembourg a toujours \u00e9t\u00e9 pragmatique, mais semble un peu sous tension dans ce contexte et va probablement devoir prendre des d\u00e9cisions. Mais avec son rating AAA et une dette \/ PIB de 26,3%, des leviers de r\u00e9action\u00a0existent !<\/p>

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A votre disposition pour en rediscuter,<\/p>

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Bien \u00e0 vous,<\/p>

\u00a0<\/p>

Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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