{"id":8702,"date":"2025-03-14T11:46:41","date_gmt":"2025-03-14T10:46:41","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=8702"},"modified":"2025-03-14T11:50:14","modified_gmt":"2025-03-14T10:50:14","slug":"flash-marches-du-14-mars-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/ca\/2025\/03\/14\/flash-marches-du-14-mars-2025\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 14 mars 2025"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 14 mars 2025 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Chers tous,<\/p>\n

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Dans notre Europe en proie \u00e0 une sur-r\u00e9gulation, on ne se lasse pas de relever les \u00e9normes conflits d\u2019int\u00e9r\u00eats aux Etats-Unis, \u00e0 commencer par les relations entre un pr\u00e9sident et son homme \u00e0 tout faire. Sur le vieux continent , on nous traque tous les jours sur les \u00e9ventuels conflits d\u2019int\u00e9r\u00eats, potentiels ou av\u00e9r\u00e9s, ou \u00e0 estimer et anticiper, pendant qu\u2019il s\u2019installe aux Etats-Unis un tr\u00e8s curieux et n\u00e9faste m\u00e9lange des genres. Avec la derni\u00e8re d\u00e9monstration en date avant-hier, d\u2019un meeting Trump-Musk qui tourne autour d\u2019une op\u00e9ration publicitaire pour la nouvelle Tesla. Ca doit \u00eatre pour soutenir le MAGA\u2026<\/p>\n

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D\u2019un point de vue \u00ab\u00a0march\u00e9s\u00a0\u00bb et investissements, nous n\u2019arrivons pas \u00e0 voir clair dans le jeu men\u00e9 par les Etats-Unis et donc \u00e0 anticiper.<\/p>\n

On a bien vu depuis 3 mois le brouhaha m\u00e9diatique permanent cr\u00e9\u00e9 par la pr\u00e9sidence Trump, qui consiste \u00e0 sortir une nouvelle (ou une \u00e9normit\u00e9) toutes les 2 heures, pour ne pas laisser le temps aux opposants et aux m\u00e9dias de r\u00e9agir, sachant que 2 heures apr\u00e8s on est pass\u00e9 \u00e0 autre chose. Extr\u00eamement anxiog\u00e8ne, \u00ab\u00a0qu\u2019est-ce qu\u2019il va encore nous sortir comme \u00e9normit\u00e9 d\u00e9stabilisante\u00a0?\u00a0\u00bb\u2026 Mais en nous r\u00e9veillant ce matin, nous avons \u00e9t\u00e9 \u00e9tonn\u00e9s de constater qu\u2019il n\u2019y avait pas eu d\u2019annonce trumpiste dans les 16 derni\u00e8res heures. Ca soulage un peu\u2026<\/p>\n

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Et quand bien m\u00eame nous ne sommes pas si b\u00eates que nous n\u2019en avons pas l\u2019air, les s\u00e9quences d\u2019annonces nous laissent un peu pantois, avec notamment 3 derniers \u00e9l\u00e9ments de ces tout derniers jours :<\/p>\n

. Les droits de douane pour l\u2019Europe. Belle r\u00e9action de notre part, en plus tourn\u00e9e vers les Etats r\u00e9publicains aux Etats-Unis\u00a0! Bon, on se prend 200% sur autre chose hier soir, esp\u00e9rons qu\u2019on annonce du 400% encore ailleurs\u00a0!<\/p>\n

. \u00ab\u00a0l\u2019histoire des droits de douanes pour le Mexique\u00a0\u00bb, il y a 2 \/ 3 mois. Et l\u00e0, on apprend hier que tout est r\u00e9solu, \u00ab\u00a0we made a great deal<\/em>\u00a0\u00bb, \u00ab\u00a0Mexico is absolutely gorgeous\u00a0<\/em>\u00bb, etc\u2026 Bon, il y a d\u00fb y avoir des contreparties, mais tout ce bruit pour \u00e7a\u2026<\/p>\n

. Le plus \u00e9tonnant est qu\u2019il semblait qu\u2019un axe Etats-Unis \u2013 Russie s\u2019\u00e9tait cr\u00e9\u00e9\u00a0; mais malgr\u00e9 \u00e7a, Trump n\u2019a pas pu s\u2019emp\u00eacher de menacer la semaine derni\u00e8re la Russie de droits de douane, ainsi que de continuer \u00e0 poursuivre les oligarques. Forc\u00e9ment que \u00e7a va \u00e9nerver notre Poutine.<\/p>\n

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Ce qui nous laisse pantois, aussi, est cette capacit\u00e9 \u00e0 se mettre tout le monde \u00e0 dos, qui, in fine<\/em>, se retournera contre les Etats-Unis. Sachant toujours, comme d\u00e9j\u00e0 mentionn\u00e9, que les droits de douane se retournent toujours contre celui qui les met en place\u00a0; c\u2019est l\u2019histoire de l\u2019arroseur-arros\u00e9, ultra r\u00e9cessif et inflationniste, cf notre petit dessin humoristique.<\/p>\n

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La photographie des march\u00e9s \u00e0 ce jour est d\u2019ailleurs r\u00e9v\u00e9latrice de cette incompr\u00e9hension\u00a0: les march\u00e9s europ\u00e9ens p\u00e2tissent un peu de cette valse d\u2019annonces, entre -2% et -3% cette semaine, mais conservent toujours leur +9% \/ +13% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.<\/p>\n

A l\u2019inverse, \u00e7a broie un peu de noir aux Etats-Unis\u00a0: autour de -4% cette semaine, mais surtout autant depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, et une belle claquette pour le Nasdaq, -9% depuis le 1er<\/sup> janvier. Dont la fameuse s\u00e9ance en d\u00e9but de semaine ou quelque 750 milliards de USD de capitalisation de sont envol\u00e9s. Prime sp\u00e9ciale pour Tesla, -40%.<\/p>\n

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Le tout dans un switch \u00e9conomique ultra soudain et brutal entre l\u2019Europe et les Etats-Unis\u00a0:<\/p>\n

. En Europe, l\u2019annonce des 800 milliards d\u2019euros d\u2019investissements dans la D\u00e9fense a fait exploser les taux longs en Europe. Le Bund allemand est pass\u00e9 la semaine derni\u00e8re, en quelques minutes, de 2,40% \u00e0 2,90%. On est pas loin du \u00ab\u00a0krach obligataire\u00a0\u00bb. Et paradoxalement, Alors qu\u2019on parlait d\u2019atonie de l\u2019activit\u00e9 en Europe, voire de r\u00e9cession. Christine Lagarde, en baissant jeudi dernier les taux de la BCE de 2,75% \u00e0 2,50%, a probablement utilis\u00e9 sa derni\u00e8re cartouche. Donc, en Europe, les taux \u00e0 la hausse, ou plut\u00f4t sur la fin du cycle baissier.<\/p>\n

. Aux Etats-Unis, \u00e0 l\u2019inverse, avec ce qui se passe, on est en train de ralentir. Les taux 10 ans sont pass\u00e9s de 4,60% \u00e0 4,20% \/ 4,30%. Donc, aux Etats-Unis, les taux plut\u00f4t anticip\u00e9 \u00e0 la baisse, si ce n\u2019est le chiffre \u00ab\u00a0raisonnable\u00a0\u00bb \/ plus bas que pr\u00e9vu de l\u2019inflation hier, qui rajoute une petite dose de temporisation.<\/p>\n

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D\u2019autant moins facile \u00e0 g\u00e9rer que les performances sont extr\u00eamement sectorialis\u00e9es, avec l\u2019exemple marquant, ces derniers jours, des valeurs de d\u00e9fense \/ satellites \/ etc\u2026 Et \u00e0 l\u2019inverse on a des Kering \u00e0 -13% juste ce matin.<\/p>\n

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Difficile donc de miser sur le bon cheval. Mais nous persistons \u00e0 penser qu\u2019il convient de rester investi, m\u00eame si nous avons un tout petit peu r\u00e9duit la voilure sur les investissements.<\/p>\n

Et on ne peut pas exclure l\u2019un ou l\u2019autre bonne annonce, \u00e0 commencer par la r\u00e9solution du conflit en ukraine. Qui feraient repartir les march\u00e9s. Ou encore l\u2019annonce d\u2019un deal comme le Mexique, l\u2019ouverture de n\u00e9gociations avec l\u2019Europe sur les droits de douanes, etc\u2026<\/p>\n

Il nous faut donc composer avec une grande volatilit\u00e9 des march\u00e9s, \u00e0 l\u2019aff\u00fbt de toute annonce. L\u2019indice de la peur, le VIX, g\u00e9n\u00e9ralement autour de 13\/15 points en p\u00e9riode normale, se maintient depuis 1 semaine sur des niveaux eux aussi in\u00e9dit, entre 25 et 28 points.<\/p>\n

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Volatilit\u00e9, qui se traduit par des r\u00e9actions pas toujours compr\u00e9hensibles\u00a0: les Etats-Unis ont cl\u00f4tur\u00e9 hier soir entre -1,30% et -2%, et pourtant les march\u00e9s europ\u00e9ens sont en hausse ce matin\u2026<\/p>\n

Nous vous avons d\u2019ailleurs parl\u00e9 \u00e0 plusieurs reprises, de cet indice \u00ab\u00a0Fear and Greed\u00a0\u00bb de CNN, https:\/\/edition.cnn.com\/markets\/fear-and-greed<\/a>, dont le niveau actuel de 15 points laisse \u00e0 penser que les march\u00e9s ne sont pas du tout sur\u00e9valu\u00e9s.<\/p>\n

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Autre point\u00a0: l\u2019agence de notation Fitch se prononce ce soir sur la dette de la France, et il se dit que nous pourrions bien \u00eatre (encore) d\u00e9grad\u00e9 d\u2019un cran, de AA- \u00e0 A+.<\/p>\n

Nous n\u2019aimons cependant pas la tonalit\u00e9 des articles ce matin, qui nous dit que cette nouvelle a fait monter l\u2019OAT 10 ans \u00e0 3,60% hier. Vous me connaissez normand, \u00ab\u00a0p\u2019t\u00eat ben qu\u2019oui, p\u2019t\u00eat ben qu\u2019non\u00a0\u00bb. Parce que si effectivement les taux fran\u00e7ais atteignent un niveau in\u00e9dit depuis 14 ans, les autres dettes d\u2019Etat europ\u00e9ennes ont suivi le mouvement, et le spread OAT-BUND 10 ans reste sur les m\u00eames niveaux de 70 points de base. Pas que la France, donc.<\/p>\n

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Vous pouvez retrouver l\u2019historique de nos billets sur notre\u00a0page LinkedIn\u00a0https:\/\/www.linkedin.com\/company\/18719514\/admin\/<\/a>.<\/p>\n

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A votre disposition pour en rediscuter,<\/p>\n

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Bien \u00e0 vous,<\/p>\n

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Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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