{"id":8198,"date":"2025-02-11T17:48:19","date_gmt":"2025-02-11T16:48:19","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=8198"},"modified":"2025-02-11T18:04:37","modified_gmt":"2025-02-11T17:04:37","slug":"flash-marches-du-11-fevrier-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/ca\/2025\/02\/11\/flash-marches-du-11-fevrier-2025\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 11 f\u00e9vrier 2025"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 11 f\u00e9vrier 2025 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Chers tous,<\/p>

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Dans la douleur, la France vient de se doter d\u2019un budget pour 2025. Et d\u2019un budget pour la S\u00e9cu. Il \u00e9tait temps. On ne sait pas o\u00f9 on va, mais on y va. Et encore, le gouvernement reste sous tr\u00e8s forte pression, car d\u2019autres motions de censure sont \u00e0 venir, \u00e0 commencer cette semaine sur le sujet de \u00ab\u00a0submersion migratoire\u00a0\u00bb.<\/p>

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Pour le budget, pas forc\u00e9ment d\u2019id\u00e9e de se r\u00e9jouir, parce que la tentative de r\u00e9duction de notre d\u00e9ficit se fera \u00e0 90% par des augmentations \/ cr\u00e9ations de taxes ou imp\u00f4ts, et seulement \u00e0 10% par des \u00e9conomies \/ gel de cr\u00e9dits, qui ont \u00e9t\u00e9 rabot\u00e9es de partout pendant l\u2019\u00e9laboration du texte… C\u2019est pas comme \u00e7a que la France retrouvera son AAA\u00a0!\u00a0<\/p>

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Dans un contexte \u00e9conomique europ\u00e9en morose, la BCE est toujours en train de tergiverser. Les \u00e9conomistes de la Banque parlent d\u2019un \u00ab\u00a0taux neutre\u00a0\u00bb entre 1,75% et 2,25%, mais l\u2019hydre inflationniste plane. L\u00e9g\u00e8re d\u00e9ception sur le rythme de baisse, qui certes n\u2019influe que peu sur march\u00e9s financiers. Mais 50 \u00e0 100 points par rapport aux taux actuels pourrait bien redonner un peu de dynamisme, \u00e0 commencer par l\u2019investissement immobilier.<\/p>

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On note aussi une \u00ab\u00a0extension de l\u2019agressivit\u00e9 imp\u00e9rialiste\u00a0des Etats-Unis\u00a0\u00bb. Apr\u00e8s les droits de douane pour le Mexique et le Canada (compens\u00e9 par un d\u00e9lai de 1 mois de r\u00e9flexion pour action avant frappes), nous avons eu hier les 25% de droits sur tous les produits \u00ab\u00a0acier\u00a0\u00bb qui rentrent sur le sol am\u00e9ricain. On attend le menu pour l\u2019Europe.<\/p>

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Et sur un autre sujet, les sorties de Trump ne favorisent pas les n\u00e9gociations sereines\u00a0: cf la bande de Gaza, cf le sort des otages isra\u00e9liens \u00ab\u00a0\u00e0 r\u00e9gler avant samedi, midi\u00a0\u00bb, cf encore la petite phrase de ce matin, \u00ab\u00a0Trump sugg\u00e8re que l\u2019Ukraine pourrait \u00eatre russe un jour\u00a0\u00bb. Merci.<\/p>

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Avec l\u2019id\u00e9e que l\u2019instauration de droits de douane a toujours quelque chose d\u2019inflationniste, et c\u2019est surtout \u00e7a qui pourrait d\u00e9stabiliser les march\u00e9s.\u00a0In fine<\/em>, c\u2019est toujours le consommateur final qui paiera la note.<\/p>

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Et comme nous le mentionnait l\u2019un d\u2019entre vous, la bascule pourrait bien se faire \u00e0 un moment o\u00f9, malgr\u00e9 l\u2019inflation, Trump r\u00e9clamera la t\u00eate du patron de la FED, pour interdire toute hausse de taux, voire une baisse, dans un contexte inflationniste qui compliquera les choses, et qui nous emm\u00e8nera le USD de 1,03 \u00e0 1,15\u00a0! Voil\u00e0, c\u2019\u00e9tait la pr\u00e9vision de Madame Irma\u00a0!<\/p>

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Pour les bourses mondiales, c\u2019est du tr\u00e8s bon pour l\u2019Europe, autour de +10% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Plus mitig\u00e9 sur les 3 indices phares des Etats-Unis (+4%), et assez contrast\u00e9 en Asie\u00a0: la Chine tire son \u00e9pingle du jeu autour de +7%, mais Japon et Inde sont \u00e0 la tra\u00eene, presque -3%. C\u2019est d\u2019ailleurs bien la premi\u00e8re fois depuis 10 ans que l\u2019Inde commence aussi difficilement une ann\u00e9e boursi\u00e8re.<\/p>

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Nous sommes toujours \u00ab\u00a0\u00e9tonn\u00e9s\u00a0\u00bb de voir la r\u00e9sistance voire vigueur du USD, probablement li\u00e9e \u00e0 l\u2019afflux de capitaux depuis l\u2019\u00e9lection de Trump et \u00e0 la vigueur de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. Le relativement mauvais chiffre de l\u2019emploi de vendredi dernier, qui pourrait donner espoir sur des anticipations de baisse des taux de la FED, ne doit n\u00e9anmoins pas cacher 2 points conjoncturels\u00a0: les incendies en Californie, qui ont tout de m\u00eame ralenti l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique, et le d\u00e9but des plans de Musk pour all\u00e9ger les finances publiques en recourant \u00e0 des licenciements. On parle de 60 000 personnes qui auraient d\u00e9j\u00e0 accept\u00e9 les conditions.<\/p>

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Mais nous notons une grande dichotomie entre les analyses \u00e9conomiques, qui sont assez toutes orient\u00e9s vers une baisse du USD autour de 1,15 pour cette ann\u00e9e, alors que la r\u00e9alit\u00e9 est un peu autre, avec des variations entre 1,02 et 1,04 ces derni\u00e8res semaines. Alors, en cette p\u00e9riode d\u2019incertitude, nous nous posons tr\u00e8s s\u00e9rieusement la question, sur un retour \u00e0 1,02 ou en-dessous, de couvrir les USD de nos portefeuilles sous gestion discr\u00e9tionnaire. Parce qu\u2019il est pour le moment difficilement envisageable d\u2019avoir un passage sous la parit\u00e9.<\/p>

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Sur le sujet des taux, mouvements tr\u00e8s limit\u00e9s sur les 10 ans europ\u00e9enne et am\u00e9ricaine, mais un point notable\u00a0: le fameux diff\u00e9rentiel de rendement entre la France et l\u2019Allemagne. Les difficult\u00e9s politiques des derni\u00e8res semaines l\u2019avait fait monter \u00e0 90 points de base, et nous somme \u00e9tonnamment redescendu \u00e0 72 points hier. Etonnant…<\/p>

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Et donc, comme notre pr\u00e9c\u00e9dente \u00e9dition, \u00ab\u00a0oui, nous continuons \u00e0 rester investis…\u00a0\u00bb<\/p>

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Vous pouvez retrouver l\u2019historique de nos billets sur notre page LinkedIn\u00a0https:\/\/www.linkedin.com\/company\/momentum-asset-management\/<\/a>.<\/p>

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A votre disposition pour en rediscuter,<\/p>

Bien \u00e0 vous,<\/p>

Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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