{"id":818,"date":"2021-11-23T17:09:09","date_gmt":"2021-11-23T16:09:09","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=818"},"modified":"2022-03-16T13:59:23","modified_gmt":"2022-03-16T12:59:23","slug":"flash-marches-du-21-octobre-2021","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/ca\/2021\/11\/23\/flash-marches-du-21-octobre-2021\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 21 octobre 2021"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"818\" class=\"elementor elementor-818\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-a9ee6c4 elementor-section-height-min-height elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-items-middle\" data-id=\"a9ee6c4\" data-element_type=\"section\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div 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Cette derni\u00e8re semble dig\u00e9rer les sujets Evergrande et Cie, et ses indices ont pris +4% en 6 jours.<\/p><p>\u00a0<\/p><p>Pas de commentaire particulier sur les devises. Sur le front des mati\u00e8res premi\u00e8res, le p\u00e9trole poursuit son ascension. Le Bitcoin, enfin, explose litt\u00e9ralement, +14% \u00e0 plus de 66 000 USD, probablement port\u00e9 par le succ\u00e8s du premier ETF lanc\u00e9 cette semaine \u00e0 New-York.<\/p><p>\u00a0<\/p><p>Les r\u00e9sultats des soci\u00e9t\u00e9s pour le 3<sup>\u00e8me<\/sup> trimestre 2021 sont, dans l\u2019ensemble, bons voire tr\u00e8s bons. Mais boursi\u00e8rement, c\u2019est une autre histoire, que l\u2019on peut r\u00e9sumer en \u00ab oui, mais \u00bb. C\u2019est le sujet de la visibilit\u00e9 des carnets de commande, de la r\u00e9\u00e9dition d\u2019une ann\u00e9e somme toute spectaculaire ou \u00ab bien moins pire que pr\u00e9vue \u00bb, et enfin de la p\u00e9rennit\u00e9 \/ p\u00e9rennisation des r\u00e9sultats.<\/p><p>\u00a0<\/p><p>Et c\u2019est sur ce dernier point que les choses apparaissent bien plus compliqu\u00e9es. On pensait qu\u2019apr\u00e8s la crise, tout redeviendrait comme avant, mais en fait pas du tout, pas du tout du tout ! Car il y a d\u00e9sormais une multitude de param\u00e8tres \u00e0 prendre en compte. On se rend compte que cette p\u00e9riode de crise, qui a <em>grosso modo<\/em> tout arr\u00eat\u00e9 pendant 12 \u00e0 18 mois, a compl\u00e8tement d\u00e9construit, d\u00e9structur\u00e9, et d\u00e9sorganis\u00e9 la bonne marche du monde, \u00e0 tel point qu\u2019il est aujourd\u2019hui difficile d\u2019en estimer les cons\u00e9quences, en terme de prix \/ inflation, de salaires, de social, de remise en cause de la politique de flux tendu \/ 0 stocks, etc\u2026 Plein d\u2019exemples \u00e0 citer :<\/p><ul><li>L\u2019explosion des co\u00fbts de transport. Vous en avez l\u2019exemple avec l\u2019index Baltic Dry Index, que nous vous citons r\u00e9guli\u00e8rement. Un peu en repli cette semaine, normal apr\u00e8s l\u2019explosion, mais le co\u00fbt a doubl\u00e9 depuis juin dernier, tripl\u00e9 depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, et presque quintupl\u00e9 en un an\u2026 Voir <a href=\"https:\/\/tradingeconomics.com\/commodity\/baltic\">https:\/\/tradingeconomics.com<\/a><\/li><li>L\u2019achat d\u2019une nouvelle voiture ? Soit vous attendez, \u00e0 cause du manque de microprocesseurs, entre 18 \u00e0 24 mois pour avoir un SUV de base avec des r\u00e9troviseurs rabattables, des d\u00e9tecteurs d\u2019angles morts, des si\u00e8ges \u00e0 r\u00e9glage automatique, soit vous l\u2019avez tout de suite, mais sans les \u00ab gadgets \u00bb auxquels on s\u2019est tant habitu\u00e9<\/li><li>Un autre d\u2019entre vous me parle, dans la sid\u00e9rurgie, qu\u2019on en est presque \u00e0 un point o\u00f9 on fixe les prix qu\u2019on veut, et notamment aussi \u00e0 cause du prix de l\u2019\u00e9nergie, qui a explos\u00e9. Et qu\u2019on en est \u00e0 faire tourner les usines la nuit, parce que m\u00eame si les salari\u00e9s r\u00e2lent, les syndicats hurlent, les salaires de nuit sont exorbitants, \u00e7a reste plus int\u00e9ressant parce que l\u2019\u00e9nergie est moins ch\u00e8re la nuit.<\/li><\/ul><p>Nous attirions la semaine derni\u00e8re votre attention sur la hausse continue des taux am\u00e9ricains, sur toutes les parties de la courbe. Le mouvement s\u2019est encore acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 cette semaine, avec la 2 ans qui atteint d\u00e9sormais 0,40%, mais surtout la 10 ans qui est pass\u00e9e de 1,54% \u00e0 1,66%.<\/p><p>\u00a0<\/p><p>On ne vous en parle pas toutes les semaines, mais nous suivons r\u00e9guli\u00e8rement un indice, dont on a d\u00e9j\u00e0 parl\u00e9, le \u00ab Fear and Greed \u00bb de CNN. Cet indice est une agglom\u00e9ration de 7 facteurs, et fluctue entre 0 et 100. Et g\u00e9n\u00e9ralement, quand on d\u00e9passe 80, la correction arrive et peut \u00eatre violente. Correction de cet indice qui se mat\u00e9rialise souvent par une baisse des march\u00e9s financiers. Voir le graphique sur <a href=\"https:\/\/money.cnn.com\/data\/fear-and-greed\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><u>https:\/\/money.cnn.com\/data\/fear-and-greed\/<\/u><\/a><\/p><p>\u00a0<\/p><p>De mani\u00e8re \u00e9tonnante, cet indice a baiss\u00e9 ces derni\u00e8res semaines, pour atteindre des niveaux tr\u00e8s bas, autour de 25. Peu importe, c\u2019est surtout la remont\u00e9e tr\u00e8s violente de cet indice, en 4 jours, qui doit renforcer notre attention : on \u00e9tait hier soir remont\u00e9s \u00e0 70.<\/p><p>\u00a0<\/p><p>Et de mani\u00e8re non moins \u00e9tonnante, aucune volatilit\u00e9 dans les march\u00e9s, on n\u2019a pas vu le VIX aussi bas depuis longtemps. Pour les initi\u00e9s, on est \u00e0 15, quasiment son \u00e9tiage sur tr\u00e8s long terme<\/p><p>\u00a0<\/p><p>Nous joignons cette semaine un graphique que nous soumettons \u00e0 votre r\u00e9flexion. L\u2019un de vous nous a questionn\u00e9 sur la possibilit\u00e9 d\u2019une forte inflation et de taux qui resteraient au niveau 0 d\u2019aujourd\u2019hui. Depuis 1945, cela a-t-il exist\u00e9 ? Oui, vous aviez raison, entre 1946 et 1952, inflation \u00e0 2 chiffres, taux long terme quasiment \u00e0 0. Mais c\u2019\u00e9tait le plan Marshall. Depuis, quasiment plus jamais on n\u2019a eu de taux r\u00e9els vraiment n\u00e9gatifs. Sauf depuis quelques semaines\u2026 Chacun en tire ses conclusions !<\/p><p>\u00a0<\/p><p>Nous lan\u00e7ons aussi, comme annonc\u00e9 il y a quelques temps, une th\u00e9matique des secteurs \/ valeurs \u00e0 privil\u00e9gier en cas d\u2019inflation plut\u00f4t soutenue.<\/p><ul><li>L\u2019Or. Nous vous soumettrons la semaine prochaine un graphique sur long terme entre \u00e9volution de l\u2019or et inflation<\/li><li>Nous sommes plus circonspects mais manquons d\u2019analyses pour quantifier le risque et \/ ou l\u2019int\u00e9r\u00eat. La pierre est bien un investissement-refuge, tangible, concret, r\u00e9el, le \u00ab toit sur la t\u00eate \u00bb. Mais comme moi, vous savez aussi que c\u2019est un investissement dont on calcule une rentabilit\u00e9. Aujourd\u2019hui, Paris \u00ab vaut \u00bb 3%. Si les taux remontent \u00e0 5%, \u00e0 cause de l\u2019inflation entre autres, alors le prix de l\u2019immobilier devrait commencer par baisser. Tout du moins dans un premier temps.<\/li><li>Les valeurs qui ont un r\u00e9el <em>Pricing Power<\/em> : type valeurs du luxe, o\u00f9 Herm\u00e8s, Louis Vuitton, ou autre, auront facilement la possibilit\u00e9 de r\u00e9percuter toute hausse de mati\u00e8re premi\u00e8re ou autre, sur leur prix de vente final<\/li><li>D\u2019aucuns nous ont parl\u00e9 des bancaires. Circonspection aussi. Car elles ont beaucoup \/ \u00e9norm\u00e9ment mont\u00e9 ces derniers temps. On peut penser qu\u2019avec la remont\u00e9e des taux, les marges se reconstitueront, notamment sur le probl\u00e8me du cash qui leur co\u00fbte quelques milliards d\u2019euros par an. C\u2019est oublier un autre pan, o\u00f9 les pr\u00eats bas\u00e9s sur des taux court terme comportent une marge bancaire, au-dessus de l\u2019Euribor 3 mois, \u00ab floor\u00e9 \u00bb \u00e0 0. L\u2019Euribor 3 mois vaut\u2026 -0,55%. Et quel sera le comportement d\u2019une valeur bancaire dont le fond de commerce, l\u2019argent, subit l\u2019attrition de l\u2019inflation ?<\/li><li>A creuser : valeurs \u00e9nerg\u00e9tiques ? Index\u00e9es ? Assurance ?<\/li><\/ul><p>Ceci est une \u00e9bauche de liste, nous sommes int\u00e9ress\u00e9s par votre contribution, ou bien vos commentaires sur les id\u00e9es ci-dessus, n\u2019h\u00e9sitez pas !<\/p><p>\u00a0<\/p><p>Sur notre gestion, nous restons encore en <em>statu quo<\/em> cette semaine et r\u00e9\u00e9crivons la m\u00eame chose que la semaine pass\u00e9e : pas de poursuite des all\u00e8gement, ni de remont\u00e9e du risque action. Toujours pas de couverture du USD, et, enfin, nous attendons toujours le regain d\u2019int\u00e9r\u00eat pour l\u2019or, <em>ie<\/em> une sortie du cours de l\u2019once d\u2019or par le haut de son canal. Cela s\u2019est un peu concr\u00e9tis\u00e9 cette semaine, avec un retour tout proche des 1800 USD l\u2019once, mais nous attendons une pouss\u00e9e autrement plus importante, objectif 2000 USD<\/p><p>\u00a0<\/p><p>A votre disposition pour en reparler, et surtout, bon anniversaire \u00e0 celle qui se reconna\u00eetra !<\/p><p>Bien \u00e0 vous,<\/p><p>Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-50 elementor-top-column elementor-element elementor-element-4686828\" data-id=\"4686828\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-8a27001 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"8a27001\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<a 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