{"id":7811,"date":"2025-01-30T10:57:32","date_gmt":"2025-01-30T09:57:32","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=7811"},"modified":"2025-01-30T10:59:18","modified_gmt":"2025-01-30T09:59:18","slug":"flash-marches-du-29-janvier-2025","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/ca\/2025\/01\/30\/flash-marches-du-29-janvier-2025\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 29 janvier 2025"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 29 janvier 2025 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Chers tous,<\/p>\n

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Serait-ce que, contraint ou forc\u00e9, les choses commencent \u00e0 bouger en Europe, chez nos politiques, sur le sujet \u00ab\u00a0avalanche de r\u00e9glementations\u00a0\u00bb\u00a0?<\/p>\n

Durant la semaine pass\u00e9e, on ne compte plus les prises de positions eu Europe li\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9lectrochoc Trump et sa d\u00e9r\u00e9gulation \/ d\u00e9r\u00e9glementation. C\u2019est une v\u00e9ritable avalanche\u00a0:<\/p>\n

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Volte-face de la France sur le devoir de vigilance des entreprises (les Echos du 27 janvier)\u00a0: Paris demande un report ind\u00e9fini de cette directive \u00e9labor\u00e9e en 2017 et vot\u00e9e en juin 2024. Exit l\u2019obligation de respect des droits sociaux et environnementaux, y compris dans les filiales mondiales des entreprises europ\u00e9ennes. Cela fera un boulet de moins pour nos entreprises.<\/p>\n

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0R\u00e9gulation bancaire\u00a0: Paris -encore- demande le report \u00e0 2027 des r\u00e8gles sur les risques de march\u00e9 (les Echos du 27 janvier) et B\u00e2le III, apr\u00e8s un pr\u00e9c\u00e9dent report de 2026 \u00e0 2027\u00a0; Bref, vu que les am\u00e9ricains, suivi par les anglois, sont en train de le faire, \u00ab\u00a0ce serait bien qu\u2019on ne se rajoute pas encore un boulet qui nous fasse regarder passer les trains \u00bb.<\/p>\n

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Le report de 2035 pour les voitures \u00e9lectriques, sur le sujet de la norme Co2. On y arrivera, d\u00e9j\u00e0 parce que le pragmatisme doit faire prendre conscience que la demande de v\u00e9hicules \u00e9lectriques ne suit pas et que les objectifs de vente ne seront pas atteints. Le sujet du jour est les amendes suppos\u00e9es que les constructeurs vont devoir payer sur ce sujet, juste pour 2025\u00a0: on parle de 15 milliards d\u2019euros, une paille. Nous vous mettons en pi\u00e8ce jointe la tribune des Echos du 27 janvier \u00e9crite par le gouvernement fran\u00e7ais exhortant la Commission europ\u00e9enne \u00e0 prendre ses responsabilit\u00e9s.<\/p>\n

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0La norme CSRD, \u00ab\u00a0Corporate Sustainability Reporting Directive\u00a0\u00bb,\u00a0est encore un exemple ubuesque pour \u00ab\u00a0am\u00e9liorer la divulgation d\u2019informations environnementales, sociales et de gouvernance\u00a0\u00bb par les entreprises. Un d\u00e9lire kafka\u00efano-administrativo-europ\u00e9iste\u00a0pour nos entreprises, surtout les petites…<\/p>\n

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Aujourd\u2019hui, ce mercredi, enfin l\u2019Europe semble r\u00e9agir. Les pr\u00e9mices sont le rapport Draghi de l\u2019\u00e9t\u00e9 dernier, et cela fait la une des journaux ce matin. On va croiser les doigts, car le mantra semble \u00eatre \u00ab\u00a0choc de simplification\u00a0\u00bb et certainement pas toilettage. Les politiques se positionnent pour un mouvement radical sur le sujet, et pas de demie mesure. Tout cela n\u2019emp\u00eache pas les concepts abscons et la novlangue (\u00ab\u00a0boussole de comp\u00e9titivit\u00e9\u00a0\u00bb, \u00ab\u00a0Green deal\u00a0\u00bb, \u00ab\u00a0taxonomie\u00a0\u00bb, …), mais on parle de r\u00e9duire de 25% la charge des entreprises sur les obligations de reporting, et m\u00eame de 35% pour les entreprises<\/p>\n

Concr\u00e8tement, Ursula VDL s\u2019appr\u00eate \u00e0 d\u00e9tricoter 3 textes l\u00e9gislatifs adopt\u00e9s lors de son pr\u00e9c\u00e9dent mandat, les honnis CSRD, CS3D (l\u2019obligation de vigilance), et la Taxonomie sur les investissements verts. On (re-)croise les doigts.<\/p>\n

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D\u2019un point de vue \u00ab\u00a0complotiste\u00a0\u00bb, toutes ses directives n\u2019ont qu\u2019un seul objectif inavou\u00e9\u00a0: cr\u00e9er des emplois et g\u00e9n\u00e9rer des recettes fiscales, tout cela alourdissant consid\u00e9rablement nos entreprises europ\u00e9ennes, et pour une utilit\u00e9 qu\u2019ils conviendra de d\u00e9montrer\u00a0a posteriori<\/em>\u00a0; parce que nous ne jouons pas \u00e0 armes \u00e9gales avec les autres pays de la plan\u00e8te. Et que ce qui est fait laisse des trous b\u00e9ants sur des sujets induits… sur lesquels il faudra de nouveau l\u00e9gif\u00e9rer.<\/p>\n

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Il est tout de m\u00eame frappant que des textes vot\u00e9s, donc contraignants, ne puissent \u00eatre que report\u00e9s, \u00e9dulcor\u00e9s, sans jamais \u00eatre purement et simplement abrog\u00e9s. \u00ab\u00a0faire et d\u00e9faire c\u2019est toujours travailler\u00a0\u00bb. Il ne faudrait pas avoir honte d\u2019instaurer un peu de pragmatisme et de reconnaissance de ses propres erreurs, en annulant purement et simplement.<\/p>\n

L\u2019exemple de base qui nous a toujours fait hurler est la mauvaise taxation sur les logements vacants\u00a0pour l\u2019immobilier en France : plut\u00f4t que d\u2019annuler l\u2019avis d\u2019imposition envoy\u00e9 par erreur, on vous met un \u00ab\u00a0d\u00e9gr\u00e8vement\u00a0\u00bb. S\u00e9mantiquement ce n\u2019est pas la m\u00eame chose\u00a0: \u00ab\u00a0t\u2019es bien gentil, alors je te remets de ta dette qui n\u2019aurait pas d\u00fb exister\u00a0\u00bb. \u00ab\u00a0non, t\u2019es gentil, merci pour ta magnificence, mais tu me l\u2019annules purement et simplement\u00a0\u00bb.<\/p>\n

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Economiquement, la f\u00eate semble finie en France et l\u2019effet JO s\u2019est dissip\u00e9. L\u2019INSEE s\u2019appr\u00eate demain \u00e0 annoncer la croissance du 4\u00e8me<\/sup>\u00a0trimestre, qui a chu de mani\u00e8re importante\u00a0: 0%. Tout le monde d\u00e9nonce la situation politique en France et l\u2019absence de budget, qui nous fait avancer dans le brouillard et reporte des d\u00e9cisions d\u2019investissement. Cf l\u2019\u00e9dito des Echos du 29 janvier\u00a0: \u00ab\u00a0Y a-t-il un adulte dans l\u2019h\u00e9micycle ?\u00a0\u00bb\u00a0!<\/p>\n

Et le FMI a revu \u00e0 la baisse la croissance en Europe cette ann\u00e9e, \u00e0 +1%, alors que nos amis am\u00e9ricains devraient \u00eatre \u00e0 2,7%.<\/p>\n

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On se pose un peu de question sur l\u2019\u00e9vaporation de 1 000 milliards de USD de capitalisation boursi\u00e8re sur le Nasdaq lundi dernier, avec la palme pour Nvidia et 600 milliards perdus\u00a0; Nous parlions r\u00e9cemment de la valorisation \/ capitalisation de Nvidia \u00e0 3 300 milliards de USD, qui \u00ab\u00a0objectivement\u00a0\u00bb ne veut rien dire. C\u2019est \u00e9quivalent \u00e0 la totalit\u00e9 de la dette de la France, et c\u2019est aussi, nous vous le rappelons, 1,5 fois la capitalisation de toute la bourse de Paris, tous march\u00e9s confondus. Et nous avions point\u00e9 2 risques\u00a0: une r\u00e9glementation et probl\u00e8me de concurrence, et justement le d\u00e9veloppement de la concurrence, ce qui est donc arriv\u00e9 avant-hier avec l\u2019annonce de DeepSeek. Affaire \u00e0 suivre, mais une petite musique est \u00e0 suivre dans les informations du jour et titille les investisseurs\u00a0: \u00ab\u00a0une bulle\u00a0\u00bb\u00a0? \u00ab\u00a0Un motif de correction des march\u00e9s\u00a0?\u00a0\u00bb<\/p>\n

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Et pourtant… La r\u00e9silience des march\u00e9s est importante, probablement toujours li\u00e9e \u00e0 la p\u00e9riode de gr\u00e2ce de Trump\u00a0:<\/p>\n

. un d\u00e9gonflement de la volatilit\u00e9 des march\u00e9s. L\u2019indicateur VIX est en baisse de 13% depuis le niveau de l\u2019ann\u00e9e, on revient quasiment sur l\u2019\u00e9tiage de l\u2019indice.<\/p>\n

. de la m\u00eame mani\u00e8re l\u2019indice \u00ab\u00a0Fear and Greed\u00a0\u00bb de CNN, que nous suivons (https:\/\/edition.cnn.com\/markets\/fear-and-greed<\/a>), ne semble pas montrer que les march\u00e9s soient sur\u00e9valu\u00e9s, ce serait m\u00eame plut\u00f4t le contraire.<\/p>\n

. vous aurez not\u00e9 le rebond du Nasdaq hier, Nvidia a repris la moiti\u00e9 de sa perte, entra\u00eenant dans son sillage une remont\u00e9e des valeurs Techs US. Et ASML qui publie des bons commentaires, +10% ce matin.<\/p>\n

. L\u2019annonce sans (trop de) gadin\u00a0: LVMH hier, avec une annonce de baisse de 17% de son r\u00e9sultat op\u00e9rationnel (19 milliards d\u2019euros sur un chiffre d\u2019affaires de 85 milliards, tout de m\u00eame\u00a0!). La baisse de l\u2019action, apr\u00e8s le gadin boursier de 2024 qui avait anticip\u00e9 le mouvement, est circonscrite\u00a0\u00e0 -3% ce matin \u00e0 l\u2019ouverture. Voir le commentaire acerbe de Bernard Arnault hier soir\u00a0sur\u00a0https:\/\/video.lefigaro.fr\/figaro\/video\/cest-un-peu-la-douche-froide-bernard-arnault-fustige-la-hausse-prevue-des-impots-sur-les-entreprises-francaises\/<\/a><\/p>\n

. le USD toujours fort. Apr\u00e8s la petite faiblesse des derniers jours (1,0550), nous voici repartis sur la baisse de l\u2019euro (1,0420 ce matin)<\/p>\n

. L\u2019or toujours tr\u00e8s demand\u00e9, flirtant avec ses plus hauts historiques, \u00e0 2 766 USD l\u2019once<\/p>\n

. Une d\u00e9tente \/ stabilit\u00e9 sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme, am\u00e9ricains et europ\u00e9ens, mais surtout une tr\u00e8s nette r\u00e9duction du spread OAT \/ Bund 10 ans, pass\u00e9 en une semaine de 88 points \u00e0 74 points de base ce matin. Etonnant dans le contexte fran\u00e7ais d\u2019affolement de la dette et l\u2019absence de budget 2025.<\/p>\n

\u00a0<\/p>\n

Alors oui, nous continuons \u00e0 rest\u00e9s investis…<\/p>\n

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Oui, je sais, nous ne parlons pas des march\u00e9s asiatique. Nous ne savons pas trop que dire et attendons de voir les effets de la restriction mon\u00e9taire et remont\u00e9e des taux courts au Japon. Quant \u00e0 la Chine, \u00ab\u00a0no comment\u00a0\u00bb.<\/p>\n

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Vous pouvez retrouver l\u2019historique de nos billets\u00a0sur notre page LinkedIn\u00a0https:\/\/www.linkedin.com\/company\/18719514\/admin\/<\/a>.<\/p>\n

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A votre disposition pour en rediscuter,<\/p>\n

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Bien \u00e0 vous,<\/p>\n

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Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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