{"id":7253,"date":"2024-12-13T17:48:47","date_gmt":"2024-12-13T16:48:47","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=7253"},"modified":"2024-12-13T17:57:22","modified_gmt":"2024-12-13T16:57:22","slug":"flash-marches-du-13-decembre-2024","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/ca\/2024\/12\/13\/flash-marches-du-13-decembre-2024\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 13 d\u00e9cembre 2024"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 13 d\u00e9cembre 2024 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Chers tous,<\/p>

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Journ\u00e9e, semaine, et moments riches en \u00e9v\u00e8nements. On attend avec impatience la tr\u00eave des confiseurs\u2026<\/p>

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La BCE \u00e9tait attendue hier au tournant par les march\u00e9s, presque certains d\u2019avoir -0,25% de baisse de ses taux directeur, esp\u00e9rant les -0,50% qui ne sont pas venus, dans une situation \u00e9conomique europ\u00e9enne qui aurait besoin d\u2019\u00eatre stimul\u00e9e. Pas de r\u00e9el impact sur les bourses europ\u00e9ennes, qui restent plus focalis\u00e9es sur les donn\u00e9es macro-\u00e9conomiques, les Etats-Unis, et les zones de conflit.<\/p>

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Les indices boursiers\u00a0: lunaires aux Etats-Unis, avec un Nasdaq qui continue de tout exploser, +30% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, et surtout pareil pour le S&P500, proche de cette performance, apr\u00e8s un +24% en 2023\u2026 Nous vous mettons en pi\u00e8ce jointe l\u2019\u00e9volution de cet indice depuis la grande crise de 2008. Cela monte tellement que l\u2019\u00e9chelle utilis\u00e9e est logarithmique\u2026 Il y a bien un moment o\u00f9 une pause sera\u00a0\u00ab\u00a0souhaitable\u00a0\u00bb \/ n\u00e9cessaire \/ normale, mais en attendant mieux vaut \u00e9viter d\u2019\u00eatre en dehors des march\u00e9s.<\/p>

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En attendant, sur les quelques derni\u00e8res semaines, les incertitudes politiques en Europe ont entra\u00een\u00e9 un arbitrage massif des investissements de l\u2019Europe vers les Etats-Unis. Dans sa note mensuelle, Thierry Dupont, de BDL Capital management, note \u00ab\u00a0qu\u2019on comptabilise 15 milliards de flux sortant des actions du Vieux Continent par semaine et de 150 milliards de flux entrant sur les actions Outre Atlantique. Un record absolu<\/em>\u00a0\u00bb.<\/p>

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La France\u00a0: habemus Papam \/ habemus primus minister\u00a0? Jupiter prend son temps, parce qu\u2019objectivement la France peut se permettre de prendre son temps. On nous annon\u00e7ait une nomination pour la fin de matin\u00e9e, mais on attend toujours… BFM meuble (ils savent faire), Cnews part en conjectures de conjectures, et moi j\u2019ai un d\u00e9jeuner alors je formule autrement\u00a0: \u00e0 la minute o\u00f9 nous \u00e9crivons, le gagnant devrait \u00eatre\u2026 \u00ab\u00a0l\u2019enclume de Pau\u00a0\u00bb, comme le surnomme l\u2019un d\u2019entre vous\u00a0; Mais CNews et BFM sont en train de meubler pour dire que l\u2019attente n\u2019est pas normale et \u00ab\u00a0qu\u2019il se passe quelque chose qui coince\u00a0\u00bb. Vous allez voir qu\u2019on va avoir S\u00e9gol\u00e8ne\u00a0!<\/p>

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Ou alors cela pourrait aussi coincer sur les contours du \u00ab\u00a0pacte de non-censure\u00a0\u00bb, qu\u2019on pourrait assimiler \u00e0 un pacte de non-gouvernement, et qu\u2019en d\u00e9finitive il ne se passera rien\u2026 avant la prochaine censure\u00a0!<\/p>

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En tout \u00e9tat de cause, le spread OAT Bund 10 ans s\u2019est un peu d\u00e9tendu depuis une semaine, pour revenir autour de 77 points de base\u2026 et y reste apr\u00e8s l\u2019annonce de la BCE de baisser ses taux de 0,25%. Il est d\u2019ailleurs int\u00e9ressant de vous mettre en annexe un petit entrefilet emprunt\u00e9 aux Echos du 6 d\u00e9cembre sur les r\u00e9investissements du programme d\u2019urgence de la Banque Centrale europ\u00e9enne\u00a0: cette derni\u00e8re s\u2019est d\u00e9fait, depuis juin dernier, de beaucoup de dettes de pays europ\u00e9ens, jusqu\u2019\u00e0 9 milliards pour l\u2019Allemagne, SAUF pour la France, seul pays europ\u00e9en dans ce cas, pour laquelle elle en a achet\u00e9 entre 2 et 3 milliards. Preuve, s\u2019il en est, qu\u2019elle a le doigt sur le bouton en cas d\u2019attaque des march\u00e9s contre la dette fran\u00e7aise.<\/p>

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Nous vous parlions la semaine derni\u00e8re d\u2019opportunit\u00e9s en Europe. Il faut bien reconna\u00eetre que le retard pris par les march\u00e9s europ\u00e9ens ces derni\u00e8res ann\u00e9es par rapport aux am\u00e9ricains est assez vertigineux.<\/p>

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Tout cela, en Europe, peut repr\u00e9senter quelques opportunit\u00e9s d\u2019investissements. M\u00eame si le momentum est difficile, c\u2019est une constatation qui ne peut \u00eatre ignor\u00e9e. Le CAC40 a pay\u00e9 tr\u00e8s cher cette ann\u00e9e sa composition en valeurs de luxe ou \u00e9nerg\u00e9tiques, secteurs qui p\u00e8sent tr\u00e8s lourd dans l\u2019indice (L\u2019Or\u00e9al, LVMH, Herm\u00e8s et Kering repr\u00e9sentent 22% du CAC40). Le spread de performance avec l\u2019Allemagne est tout de m\u00eame impressionnant, le Dax est \u00e0 +22% depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e et le CAC40 \u00e0 -2%…<\/p>

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Avec ce retard boursier de secteurs en France, on pourrait presque miser sur le red\u00e9collage de la Chine (avec, de plus, un nouveau nouveau nouveau plan massif de soutien de la part des autorit\u00e9s), qui favoriserait un retour en gr\u00e2ce de ces valeurs, mais avec l\u2019\u00e9p\u00e9e de Damocl\u00e8s des tarifs douaniers aux Etats-Unis, sur lesquels nous devrions \u00eatre assez vite fix\u00e9s. Pensons juste que LVMH ne se traite \u00ab\u00a0que\u00a0\u00bb 22 fois ses b\u00e9n\u00e9fices pour 2025, un niveau historiquement bas (\u00e0 comparer avec les 49x pour 2025 sur Herm\u00e8s).<\/p>

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Derniers arguments en faveur de l\u2019Europe, mais surtout du CAC40\u00a0: la purge a tout de m\u00eame \u00e9t\u00e9 violente, tant en absolu qu\u2019en relatif\u00a0; les mauvaises nouvelles sont probablement d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es dans les cours\u00a0; nos mastodontes sont tr\u00e8s internationalis\u00e9s et ne d\u00e9pendent pas (que) de la sant\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise.<\/p>

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G\u00e9opolitique\u00a0:<\/p>

. la m\u00e9diasph\u00e8re se r\u00e9jouit de la fuite du tyran syrien, pour se r\u00e9jouir d\u2019une transition d\u00e9mocratique par les rebelles syriens. Au vu de la carte des zones sous contr\u00f4le en Syrie que nous vous mettons en pi\u00e8ce jointe, \u00e7a promet d\u2019\u00eatre simple\u2026<\/p>

. Les Echos de ce matin\u00a0: \u00ab\u00a0La Bulgarie et la Roumanie rentrent pleinement dans l\u2019espace Schengen\u00a0\u00bb.<\/p>

. Le Figaro du 11 d\u00e9cembre\u00a0: \u00ab\u00a0man\u0153uvres [navales] de grande envergure de P\u00e9kin pour mettre Ta\u00efwan sous pression\u00a0\u00bb.<\/p>

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Vous pouvez retrouver l\u2019historique de nos billets sur notre page LinkedIn https:\/\/www.linkedin.com\/company\/momentum-asset-management\/<\/a>.<\/p>

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A votre disposition pour en rediscuter,<\/p>

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Bien \u00e0 vous,<\/p>

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Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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