{"id":6618,"date":"2023-05-05T12:18:39","date_gmt":"2023-05-05T10:18:39","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=6618"},"modified":"2023-05-05T12:35:04","modified_gmt":"2023-05-05T10:35:04","slug":"flash-marches-du-5-mai-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/ca\/2023\/05\/05\/flash-marches-du-5-mai-2023\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 5 mai 2023"},"content":{"rendered":"\t\t<div data-elementor-type=\"wp-post\" data-elementor-id=\"6618\" class=\"elementor elementor-6618\" data-elementor-post-type=\"post\">\n\t\t\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-b3c0e0d elementor-section-height-min-height elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-items-middle\" data-id=\"b3c0e0d\" data-element_type=\"section\" id=\"home-section\" data-settings=\"{&quot;background_background&quot;:&quot;classic&quot;}\">\n\t\t\t\t\t\t\t<div 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Coup sur coup, l\u2019actualit\u00e9 nous les fait revenir sur le devant de la sc\u00e8ne\u00a0:<\/p><ul style=\"font-weight: 400;\"><li>La France\u00a0tout d\u2019abord : vous aurez not\u00e9 le week-end dernier la d\u00e9gradation de la note souveraine de la dette fran\u00e7aise par Fitch. La note passe de AA \u00e0 AA-.<\/li><\/ul><p>\u00a0<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Cela a cependant laiss\u00e9 le march\u00e9 de marbre\u00a0: nous surveillons depuis mardi le spread OAT \/ Bund 10 ans, qui reste cantonn\u00e9 sur un diff\u00e9rentiel de 50 \u00e0 55 points de base. Le march\u00e9 ne joue donc pas la catastrophe, voir \u00ab\u00a0s\u2019en fiche\u00a0\u00bb, au moins pour le moment.<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Mais Fitch en remet une couche ce jeudi\u00a0: \u00ab\u00a0<em>Le resserrement quantitatif fera peser une plus grande responsabilit\u00e9 sur les investisseurs du secteur priv\u00e9 pour le financement des gouvernements de la zone euro, entra\u00eenera un durcissement des conditions d&#8217;emprunt des \u00c9tats et freinera la cr\u00e9ation de cr\u00e9dit<\/em>\u00a0\u00bb. Il faut pensait que la BCE a achet\u00e9 pour plus de 1 000 milliards de dettes d\u2019Etats europ\u00e9ens pendant la p\u00e9riode de <em>quantitative easing<\/em>, de 2014 \u00e0 2022, soit plus que le montant net de dettes \u00e9mises par les Etats pendant cette p\u00e9riode\u2026 Alors forc\u00e9ment que les taux et spreads devraient s\u2019ajuster\u2026<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Et d\u2019une mani\u00e8re ou d\u2019une autre, \u00ab\u00a0\u00e0 m\u2019ane donn\u00e9\u00a0\u00bb, il va bien falloir, maintenant que la BCE est partie pour la r\u00e9duction de son bilan, que les institutionnels et autres investisseurs prennent le relais pour acheter ces dettes. Et ils seront probablement plus regardants sur le rating de chaque \u00e9metteur, tout cela dans un contexte de d\u00e9fiance bancaire aux Etats-Unis\u2026<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Article li\u00e9 \u00e0 ce sujet\u00a0: <a href=\"https:\/\/www.francetvinfo.fr\/replay-radio\/l-edito-politique\/edito-derriere-la-note-aa-decernee-par-l-agence-fitch-a-la-france-la-crainte-d-etre-lache-par-les-marches_5775656.html\">https:\/\/www.francetvinfo.fr\/replay-radio\/l-edito-politique\/edito-derriere-la-note-aa-decernee-par-l-agence-fitch-a-la-france-la-crainte-d-etre-lache-par-les-marches_5775656.html<\/a><\/p><ul style=\"font-weight: 400;\"><li>Les Etats-Unis. Nous avons r\u00e9guli\u00e8rement abord\u00e9 le sujet depuis le d\u00e9but d\u2019ann\u00e9e, et le bruit s\u2019intensifie. Nous en reparlions encore la semaine derni\u00e8re, \u00ab\u00a0<em>Nous vous demandons de suivre la petite musique de fond dont nous vous avons d\u00e9j\u00e0 parl\u00e9\u00a0: le sketch du plafond de la dette am\u00e9ricaine, qui devrait \u00eatre atteint en septembre. Nous vous mettons en pi\u00e8ce jointe un article des Echos de ce jour, \u00ab\u00a0\u00e7a commence \u00e0 remuer\u00a0\u00bb<\/em>\u2026\u00a0\u00bb<\/li><\/ul><p>\u00a0<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Ce qui est plus emb\u00eatant, c\u2019est que petite musique devient plus que lancinante, et que c\u2019est d\u00e9sormais tous les jours qu\u2019on nous ressert le psychodrame\u00a0; l\u2019article le plus int\u00e9ressant date d\u2019hier, dans les \u00e9chos, en pi\u00e8ce jointe de cette note, sur les cons\u00e9quences que cela pourrait entra\u00eener pour les Etats-Unis et d\u2019un point de vue mondial. Sans \u00eatre complotiste, l\u2019article \u00e9tablit un sc\u00e9nario catastrophe, on joue les Cassandre, on parle d\u2019un dollar qui perdrait tout de suite 10% sur un d\u00e9faut, des taux qui exploseraient, etc\u2026 Nous vous recommandons vivement la lecture de cet article, \u00ab\u00a0\u00e7a calme\u00a0\u00bb\u00a0!<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Et c\u2019est l\u00e0 o\u00f9 l\u2019on reparle aussi du vieux serpent de mer de la \u00ab\u00a0d\u00e9dollarisation de l\u2019\u00e9conomie mondiale\u00a0\u00bb, merci Jean-Pierre pour nos \u00e9changes\u00a0! C\u2019est s\u00fbr, on y aura droit un jour (pas dit qu\u2019on soient encore vivants pour le voir), mais un d\u00e9faut sur la dette am\u00e9ricaine pourrait \u00e0 coup s\u00fbr acc\u00e9l\u00e9rer le mouvement.<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">C\u2019est d\u2019ailleurs peut-\u00eatre cette crainte qui fait que l\u2019Euro continue d\u2019\u00eatre tr\u00e8s ferme contre le dollar, au-dessus de 1,10.<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Autre sujet\u00a0: on arrive \u00e0 la crois\u00e9e des chemins\u00a0: \u00e7a y est, on y est, la FED a communiqu\u00e9 mercredi soir, et la BCE hier en d\u00e9but d\u2019apr\u00e8s-midi.<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Cette derni\u00e8re a donc bien augment\u00e9 ses taux de 25 centimes, sans donner aucune perspective de ce qu\u2019elle pourrait faire lors de ses prochains meetings. Bien au contraire, nous traduisons qu\u2019elle ne compte pas en rester l\u00e0 pour combattre l\u2019hydre inflationniste, qui a encore frapp\u00e9 cette semaine avec le prix des biens alimentaires. Courage, d\u2019ici fin juin, l\u2019impact de la hausse des prix de ces derniers commencera \u00e0 se diluer.<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Mais en attendant, on se dirige vers un taux du livret A de 4% lors de la prochaine r\u00e9vision.<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Pour la FED, le discours, apr\u00e8s la hausse de 25 centimes de mercredi soir, le discours est bien plus clairement en mode \u00ab\u00a0pause\u00a0\u00bb, d\u2019autant qu\u2019il y a des sujets un peu <em>touchy<\/em> \u00e0 r\u00e9gler, \u00e0 commencer par les dominos bancaires, qui tombent les uns apr\u00e8s les autres et qui alimentent les inqui\u00e9tudes sur les march\u00e9s. Voir notamment le dernier en date, la Frist Republic, sur<a href=\"https:\/\/www.zonebourse.com\/actualite-bourse\/First-Republic-mord-la-poussiere-a-son-tour--43706414\/?countview=0\">https:\/\/www.zonebourse.com\/actualite-bourse\/First-Republic-mord-la-poussiere-a-son-tour&#8211;43706414\/?countview=0<\/a>.<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Et \u00e7a continue hier avec la PacWest Bank. Elle cotait 30 USD il y a 2 mois, elle cl\u00f4ture \u00e0 3,17 USD hier, en baisse de 50% dans la journ\u00e9e \u00e0 la cl\u00f4ture, apr\u00e8s avoir atteint 2,48 USD en s\u00e9ance&#8230; Tout cela pour dire que cela p\u00e8se sur la confiance des march\u00e9s, facteur essentiel.<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">A tel point que les autorit\u00e9s am\u00e9ricaines \u00e9voquent et \u00e9valuent la possibilit\u00e9s de manipulation des valeurs bancaires, en tournant leur regard sur les hedge funds sp\u00e9cialistes des ventes \u00e0 d\u00e9couvert.<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">D\u2019un point de vue g\u00e9n\u00e9ral, les march\u00e9s europ\u00e9ens se comportent toujours bien.<\/p><p style=\"font-weight: 400;\">Vous connaissez le dicton \u00ab\u00a0<em>Sell in May and go away<\/em>\u201d. Merci \u00e0 Christian d\u2019avoir partag\u00e9 le petit graphique ci-dessous et en PJ. Comme dirait l\u2019autre, \u00ab\u00a0c\u2019est pas faux\u00a0\u00bb\u00a0! D\u2019autant qu\u2019on a en ce moment ce qu\u2019on peut consid\u00e9rer comme un risque asym\u00e9trique\u00a0: on le dit, il faut rester investi, pour les dividendes, parce que les r\u00e9sultats des entreprises sont bons, etc, mais qu\u2019il va falloir trouver de nouvelles raisons de vraiment monter. Autrement dit, on reste investis dans l\u2019espoir de gagner quelques pourcents. Mais si \u00e7a ne passe mal, on a un risque \u00e0 -20% \/ -30%. Asym\u00e9trique, on vous dit\u00a0!<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-50 elementor-top-column elementor-element elementor-element-39e1646\" data-id=\"39e1646\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-a0c9850 elementor-widget elementor-widget-image\" data-id=\"a0c9850\" data-element_type=\"widget\" data-widget_type=\"image.default\">\n\t\t\t\t<div class=\"elementor-widget-container\">\n\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t\t<a href=\"https:\/\/www.linkedin.com\/posts\/momentum-asset-management_flash-march%C3%A9s-du-5-mai-2023-activity-7060176356180942848-E7PD?utm_source=share&#038;utm_medium=member_desktop\" target=\"_blank\">\n\t\t\t\t\t\t\t<img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"800\" height=\"480\" 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l'article<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/span>\n\t\t\t\t\t<\/a>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<section class=\"elementor-section elementor-top-section elementor-element elementor-element-370d83b elementor-section-boxed elementor-section-height-default elementor-section-height-default\" data-id=\"370d83b\" data-element_type=\"section\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-container elementor-column-gap-default\">\n\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-column elementor-col-100 elementor-top-column elementor-element elementor-element-3a0793a\" data-id=\"3a0793a\" data-element_type=\"column\">\n\t\t\t<div class=\"elementor-widget-wrap elementor-element-populated\">\n\t\t\t\t\t\t<div class=\"elementor-element elementor-element-b605457 elementor-widget-divider--view-line elementor-widget elementor-widget-divider\" data-id=\"b605457\" data-element_type=\"widget\" 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