{"id":6440,"date":"2023-03-03T09:15:52","date_gmt":"2023-03-03T08:15:52","guid":{"rendered":"https:\/\/momentum.lu\/?p=6440"},"modified":"2023-03-07T09:31:27","modified_gmt":"2023-03-07T08:31:27","slug":"flash-marches-du-03-mars-2023","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/momentum.lu\/ca\/2023\/03\/03\/flash-marches-du-03-mars-2023\/","title":{"rendered":"FLASH march\u00e9s du 03 mars 2023"},"content":{"rendered":"\t\t
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FLASH march\u00e9s du 03 mars 2023 |<\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t
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Chers tous,<\/p>

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Dingues ces march\u00e9s, n\u2019est-ce pas\u00a0?! Nous consid\u00e9rons quelques points\u00a0:<\/p>

\u00a0<\/p>

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Cela fait des mois qu\u2019on nous rebat les oreilles que le taux terminal des taux court terme am\u00e9ricains devrait se situer, \u00ab\u00a0\u00e0 terme\u00a0et toutes choses \u00e9gales par ailleurs \u00bb (fin 2023 \/ mi 2024) et dans le contexte actuel que l\u2019on conna\u00eet, autour de 7% \/ 7,50%. Les derni\u00e8res semaines auraient pu nous faire penser qu\u2019on pourrait se limiter \u00e0 5,50%, mais les chiffres \u00e9conomiques sont \u00ab\u00a0comme anticip\u00e9s\u00a0\u00bb. Alors on est reparti pour un tour \u00ab\u00a0de stress\u00a0\u00bb sur la remont\u00e9e des taux.<\/p>

\u00a0<\/p>

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Idem pour la BCE. Ce qui est bien, c\u2019est qu\u2019on sait qu\u2019on va avoir 2 hausses de taux de 50 centimes chacune d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e. Au moins c\u2019est dans les prix. Ce qui inqui\u00e8te plus ces derniers jours est le fait que l\u2019inflation ne veut pas baisser, nous y revenons ci-dessous.<\/p>

\u00a0<\/p>

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0L\u2019inflation en Europe\u00a0? On savait que la hausse des produits alimentaires serait pour le 1er<\/sup>\u00a0trimestre 2023, avec un pic \u00e0 attendre pour mars \/ avril. L\u00e0 non plus, rien de tr\u00e8s nouveau sur la poursuite du mouvement.<\/p>

\u00a0<\/p>

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0L\u2019inflation\u00a0: souvenez-vous, fin 2022, on nous disait que le plus dur \u00e9tait \u00e0 venir sur le premier trimestre 2023 sur l\u2019agro-alimentaire (cf<\/em>\u00a0notre discussion avec Michel-Edouard Leclerc). On \u00ab\u00a0savait\u00a0\u00bb \/ avait \u00e9t\u00e9 pr\u00e9venus que certains prix allaient prendre entre 15 et 40% de hausse.\u00a0<\/p>

Rien de chang\u00e9, la pr\u00e9diction s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e exacte, et donc on y est, comme attendu. La seule chose \u00e0 consid\u00e9rer ici, hors reprise de l\u2019inflation, est la prise en compte d\u2019\u00e9ventuels d\u00e9g\u00e2ts collat\u00e9raux. Mais une fois encore, les chiffres de l\u2019inflation ne seront pas bons jusqu\u2019\u00e0 fin mars, et pollueront donc le d\u00e9bat au moins jusqu\u2019en avril.<\/p>

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–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Cela fait des mois qu\u2019on nous r\u00e9p\u00e8te que les march\u00e9s ne peuvent pas monter dans un tel contexte. \u00ab\u00a0Et pourtant, les bourses montent\u00a0\u00bb. Probablement l\u2019anticipation que \u00e7a ira mieux demain.\u00a0En attendant, les taux long des dettes des Etats, ont repris le chemin de la hausse, dans un mouvement qui a vraiment l\u2019air d\u2019\u00eatre de fond, et plus seulement volatil, au gr\u00e9 des annonces, comme on le vit depuis 6 \u00e0 9 mois.<\/p>

\u00a0<\/p>

Attendons donc encore quelques jours ou semaines avant de tout vendre \/ all\u00e9ger \/ shorter \/ partir \u00e0 la cave. On a commenc\u00e9 \u00e0 all\u00e9ger, comme vous le savez, car nous sommes oblig\u00e9s de tenir compte des angoisses de correction massive, un \u00ab\u00a0bip flip\u00a0\u00bb, qui peut se r\u00e9aliser, mais c\u2019est avant tout une question de market timing.<\/p>

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Un de nos proches g\u00e9rants de fonds, Etienne de Marsac, g\u00e9rant du Fonds Sunny Patrimoine 2, attire depuis quelques semaines notre attention sur ce \u00ab\u00a0big flip\u00a0\u00bb, ou un retournement complet de de la situation de baisse des taux depuis 25 \/ 30 ans. Les \u00e9l\u00e9ments sont\u00a0:<\/p>

. l\u2019inflation redevient le th\u00e8me central, sur fond de r\u00e9acc\u00e9l\u00e9ration des chiffres<\/p>

. les taux pivotent, avec une remont\u00e9e des taux long qui para\u00eet durable<\/p>

. les march\u00e9s actions t\u00e2tonnent<\/p>

. les march\u00e9s du cr\u00e9dit se tendent. On nous promet une d\u00e9gradation des conditions, et des annonces \u00e0 venir sur des situations tr\u00e8s tendues de dettes corporate. Voir notamment l\u2019annonce hier par Standard & Poor\u2019s de la d\u00e9gradation de la note de Casino Guichard, de B- \u00e0 CCC+. La dette 2027 du groupe se n\u00e9gocie autour de 50%… (voir\u00a0https:\/\/www.boursier.com<\/a>).<\/p>

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\u00ab\u00a0Psychologie de march\u00e9\u00a0\u00bb\u00a0: il est un \u00e9l\u00e9ment \u00e0 prendre en compte. Pas grand-chose, nous vous l\u2019accordons, mais depuis plus de 30 ans que nous sommes sur les march\u00e9s, nous avons toujours entendu que d\u00e8s que les particuliers revenaient en bourse, il fallait partir en courant.<\/p>

Ca s\u2019est tr\u00e8s souvent v\u00e9rifi\u00e9, et nous constatons aujourd\u2019hui que nos journaux \u00e9conomiques favoris commencent \u00e0 titrer sur le sujet, voir les extraits de headlines des Echos et du Figaro.<\/p>

Et nous ne r\u00e9sistons donc pas \u00e0 vous mettre ce graphique de la psychologie de l\u2019investisseur priv\u00e9, si vrai\u00a0! (en pi\u00e8ce jointe dans la version envoy\u00e9e par mail).<\/p>

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Nous terminerons par la constatation d\u2019un news flow \u00e9conomique \u00e9tonnamment positif\u00a0: red\u00e9marrage de l\u2019industrie en France, chiffres \u00e9conomique plut\u00f4t bons (hors inflation et taux en hausse, bien entendu). Et de m\u00e9moire d\u2019investisseur et d\u2019ann\u00e9e sur les salles de march\u00e9, une reprise \u00e9conomique est souvent poussive pour les march\u00e9s financiers.<\/p>

C\u2019est aussi de l\u00e0 que peut venir un changement de perception sur les march\u00e9s, qui finira par int\u00e9grer le changement fondamental que nous vivons.<\/p>

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Nous terminerons par la constatation d\u2019un news flow \u00e9conomique \u00e9tonnamment positif\u00a0: red\u00e9marrage de l\u2019industrie en France, chiffres \u00e9conomique plut\u00f4t bons (hors inflation et taux en hausse, bien entendu). Et de m\u00e9moire d\u2019investisseur et d\u2019ann\u00e9e sur les salles de march\u00e9, une reprise \u00e9conomique est souvent poussive pour les march\u00e9s financiers.<\/p>

C\u2019est aussi de l\u00e0 que peut venir un changement de perception sur les march\u00e9s, qui finira par int\u00e9grer le changement fondamental que nous vivons.<\/p>

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Regardez bien les graphiques en pi\u00e8ce jointe, sur les taux allemands \u00e0 2 ans depuis 1990, et zoom sur la p\u00e9riode 2018-2023\u00a0: on rentre tout de m\u00eame, sur certains indicateurs, dans des p\u00e9riodes non-vues depuis tr\u00e8s tr\u00e8s longtemps (depuis plus de 15 ans ci-dessous), et qui devraient nous inciter, d\u2019ici quelques semaines ou mois, \u00e0 de la prudence.<\/p>

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Hors-sujet\u00a0:<\/p>

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En pi\u00e8ce jointe un article tout-\u00e0-fait fondateur et fondamental sur une pr\u00e9occupation majeure de la Commission europ\u00e9enne\u00a0: le bien-\u00eatre animal. C\u2019est une demie page compl\u00e8te dans les Echos du 2 mars. Certes, le sujet est important (ainsi qu\u2019il est important d\u2019\u00eatre politiquement correct), mais \u00e7a rejoint l\u2019id\u00e9e globale que d\u00e8s qu\u2019il s\u2019agit de mettre des contraintes contraignantes, d\u2019\u2019emp\u00eacher de travailler, bref d\u2019emmerder le monde, alors la Commission est l\u00e0.<\/p>

Ce qui est hallucinant et qu\u2019on ne pr\u00e9f\u00e8re pas calculer, c\u2019est combien de politiques, administratifs, lobbyistes et anti-lobbyistes, et autres intervenants hors-sol de tout poil, ont pu passer tant de temps \u00e0 pondre (! Cf passage sur les volailles) des textes comme \u00e7a, qui ne sera qu\u2019appr\u00e9ci\u00e9 que sous la forme d\u2019une nouvelle contrainte, et, pour grossir le trait, mettront des nouvelles barri\u00e8res non-comp\u00e9titives \u00e0 nos entreprises europ\u00e9ennes\u2026<\/p>

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Cela rejoint notre pr\u00e9c\u00e9dente remarque sur la Commissaire \u00e0 la Concurrence qui fait tout pour casser les achats \/ fusions d\u2019entreprises europ\u00e9ennes, pour \u00e9viter la concentration, pendant que les Etats-Unis cr\u00e9ent sans complexes des Amazon, Apple, Microsoft, qui dominent le monde aujourd\u2019hui.<\/p>

\u00a0<\/p>

Que dire enfin de la saga de la fin des moteurs thermiques pour 2035 (cf<\/em>\u00a0petite carte jointe\u00a0!!), alors que les Etats-Unis en sont \u00e0 d\u00e9velopper gaz de schiste, et plus que jamais relancer la production du p\u00e9trole.<\/p>

Et on ne parle m\u00eame pas des co\u00fbts imm\u00e9diats de mise en place, et des cons\u00e9quences \u00e0 terme d\u00e9sastreuses et mal-estim\u00e9es du sujet du recyclage des batteries. Nous vous renvoyons \u00e0 une excellente \/ exceptionnelle interview de Carlos Tavares, directeur g\u00e9n\u00e9ral de Stellantis, la semaine derni\u00e8re 24 f\u00e9vrier sur RTL. Voir\u00a0https:\/\/youtu.be\/VebnBZOToao<\/a>, et surtout \u00e0 partir de la 5\u00e8me<\/sup>\u00a0minute, sur\u00a0:<\/p>

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–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0le \u00ab\u00a0surco\u00fbt d\u2019une technologie tr\u00e8s ch\u00e8re impos\u00e9e par les pouvoirs publics aux constructeurs\u00a0\u00bb,<\/p>

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0et \u00e0 la 8\u00e8me<\/sup>\u00a0minute, \u00ab\u00a0informez-vous sur v\u00e9ritables b\u00e9n\u00e9fices environnementaux\u00a0\u00bb, et \u00ab\u00a0il faut prendre en compte l\u2019int\u00e9gralit\u00e9 de l\u2019impact, de la production d\u2019\u00e9nergie jusqu\u2019au recyclage final\u00a0\u00bb<\/p>

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00ab\u00a0Une voiture \u00e9lectrique fait plus de carbone qu\u2019un diesel\u00a0\u00bb sur la dur\u00e9e de vie<\/p>

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00ab\u00a0Il y avait des solutions plus efficaces et moins co\u00fbteuses\u00a0\u00bb<\/p>

–\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0L\u2019\u00e9lectrique est une r\u00e9ponse \u00e0 des \u00ab\u00a0questionnements dogmatiques sur les cons\u00e9quences \u00e9motionnelles de la classe politique\u00a0\u00bb<\/p>

\u00a0<\/p>

Cette bien-pensance finira par nous tuer,\u00a0cf<\/em> les 2 petits dessins humoristiques en pi\u00e8ces jointes (dans la version envoy\u00e9e par mail).<\/p>

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Vous pouvez aussi retrouver l\u2019historique de nos billets sur notre page LinkedIn https:\/\/www.linkedin.com\/<\/a>.<\/p>

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A votre disposition pour en discuter.<\/p>

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Bien \u00e0 vous,<\/p>

\u00a0<\/p>

Pierre<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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