Chers tous,

« That guy is crazy »,  et parfaitement indigne de confiance… D’aucuns résument ce matin la situation par « dogmatisme, amateurisme, incompétence et… affairisme ». Qu’on arrête de nous dire que c’est un deal maker, il va juste réussir à ruiner la planète. Et puis un jour on se posera la question des conflits d’intérêt, des manipulations de marché, et par conséquent des délits d’initiés.

Attention, méfiance, l’histoire n’est probablement pas terminée. Ne serait-ce que parce que nous avons un délai de 90 jours, et que la Chine n’a pas dit son dernier mot. Il y a tout lieu de croire qu’ils vont passer, eux aussi, leurs droits de douane à 125%. En attendant, l’Europe suspend ses droits de douane, même si Donald, cousin de Mickey et roi du tango (merci Christophe !) a maintenu ses 10% pendant ce moratoire.

Parce que vous pensez que tout annuler en revenant à 10% est un deal ? Les journaleux nous annoncent que tout cela est brillant, car le seul but de Trump était de dézinguer la Chine, sauf qu’au passage il nous en met pour 10%. Et sauf que la Chine suit, attendons leur annonce après le passage des droits de 84 à 125% ce mercredi soir par Trump… En attendant, les chinois viennent de décider de placer 12 entreprises américaines sur leur liste noire, et de leur interdire les ventes de certains métaux rares « sauf autorisation ministérielle ».

On est très étonné du langage des journaux européens, « 75 pays implorent la clémence de Trump », cf le Figaro d’aujourd’hui. C’est tout de même très défaitiste comme tonalité, surtout quand l’autre se targue que [ces pays] « m’implorent pour venir me lécher le cul » (sic, hier ; on s’est demandé sur c’était pas une fake vidéo…).

Parce que vous pensez (sérieusement) qu’un industriel, européen ou autre, va prendre tout de suite, dans une situation ultra-volatile, la décision de construire une usine aux Etats-Unis pour éviter des droits de douane, que le successeur de Trump pourrait supprimer, alors qu’on parle d’investissements à 10 / 15 / 20 ans et plus ?

Nous parlons depuis plus d’un mois de l’arme nucléaire de l’achat de dette américaine. Le Japon et la Chine, gros détenteurs historiques, ont fait une sortie cette semaine. Moralité, les taux américains, fortement à la baisse le jour de l’annonce, sur les « risques de récession », viennent de se prendre un coup d’élastique phénoménal à la hausse, sur l’inverse, « les risques inflationnistes » : 60 centimes lundi et mardi, de 3,90% à 4,50% pour le T-Bond 10 ans américain, qui certes se détend un tout petit peu aujourd’hui. Sur ces mouvements, on peut parler de mini-crash obligataire. Toute cette histoire va finir par coûter très cher aux Etats-Unis. Parce que là, ça commence vraiment à s’accumuler :

• Ces « attaques » ou pression sur la dette américaine, sur 25 / 30 000 milliards de dettes de l’état fédéral et… 1 700 milliards de déficit budgétaire à financer cette année
• On l’a déjà dit : droit de douane = récession et inflation
• Finalement c’est le consommateur final (américain) qui va payer la note
• Les employés d’entreprises américaines ont du souci à se faire
• Sans oublier, bien sûr, le USD qui se dévalue, et par ricochet entraîne une très forte baisse des actifs libellés en USD (repassé au-dessus de 1,1120 à l’instant). Pour ce sujet, nous avons préféré couvrir contre EUR les expositions USD de la plupart des portefeuilles en début de semaine dernière, craignant un coup d’élastique complémentaire sur 1,12 / 1,15. La Banque Centrale de Chine a d’ailleurs demandé hier à ses banques de réduire ses achats de USD, et a par ailleurs pris des mesures pour « dévaluer » le renminbi, qui a commencé à passer 7,25 à 7,35 contre USD. Ca commence…
• Mais bien plus : finalement, on ne peut pas faire confiance aux Etats-Unis. C’est un gros revirement, mais il va falloir compter avec. Tu veux plus faire partie de l’OTAN ? Ton problème. Tu veux plus jouer avec l’Europe ? Démerde-toi.

Alors parlons plus d’amateurisme que de « deal maker »…

L’Europe vient timidement d’annoncer une hausse des taxes douanières sur 22 milliards de produits. Bref, on attend quoi ? On adorerait que le deal se déplace sur la taxation des services : Apple, Amazon, etc… Là, on rigolerait.

Et là ressort le rapport Draghi de septembre 2024, remis en lumière par Macron la semaine dernière : rapatrier les 300 milliards d’investissements européens annuels aux Etats-Unis vers l’Europe. Une occasion inespérée de ré-industrialiser l’Europe ?

Nous aimerions bien parler des milliards de colis de Shein et Temu qui envahissent l’Europe et les Etats-Unis. Trump a supprimé l’exemption de droits en dessous de 800 USD de valeur de marchandise par colis, pour mettre en place 1. des droits de douane de 90% dessus, et 2. une taxe de 75 USD par colis, sachant que la valeur moyenne d’un colis tourne autour de 12 USD… Remarque, c’est pas bête au vu de la stupidité et du gâchis de ressources naturelles. Nous avons en tête que pour la France, en 2024, ce sont 775 millions de colis qui sont arrivés de la Chine, 2 millions par jour… à gérer par nos douanes !

A noter enfin des prévision de croissance revues à la baisse en Europe : de 0,90% à 0,70% en France, et de 0,80% à …0,10% en Allemagne.

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A votre disposition pour en rediscuter,

Bien à vous,

Pierre