Chers tous,

« TACO », encore un acronyme américain, mais qui résume bien la situation… et la complique aussi. « Trump Always Chickens Out », en français « Trump finit toujours par se dégonfler ». Et ça, pour l’ego, forcément que ça ne plaît pas, et donc ça réagit et l’Europe se prend 50% de droits de douane au 1^er juin, et, hier matin, une nouvelle hausse de droit de douane sur l’acier, 25% pour tout le monde… en attendant la pharmacie.

Et à ce sujet, on apprend hier soir « qu’il ne peut pas imposer de paix immédiate en ukraine, Poutine souhaitant répondre aux dernières attaques ukrainiennes »…

Nous constatons d’ailleurs que les marchés sont de moins en moins réactifs à ces coups de menton, comme le montrent hier et aujourd’hui des marchés financiers en hausse malgré ses annonces sur l’acier qui risquent potentiellement déstabiliser toute une industrie.

En attendant, aucune baisse significative des actions de la sidérurgie aujourd’hui, c’est dire.

Et les européens haussent d’ailleurs un peu le ton et ne souhaitent pas nécessairement s’en laisser compter. En filigrane, la menace de l’inclusion des services numérique dans les droits de douane en cours de discussion.

En bref, sur une semaine, on a des bourses étales, entre -1% et +1% ; un TBond américain 10 ans qui se stabilise autour de 4,50%, toujours sous haute pression, avec un budget ultra en déficit. Le seul point positif pour Trump semble être, aujourd’hui, la glissade continue du USD, contre EUR et contre JPY (mais pas contre le Renminbi, tiens tiens !).

Et nous attirons votre attention sur le fait qu’au moment de l’élection de Trump, en novembre dernier, la croissance estimée des Etats-Unis en 2025 devait être de l’ordre de 2,40%. Avec tout ce qui s’est passé depuis, elle a été révisée hier matin autour de 1,60%.

Tout cela concentre donc l’attention sur la dette américaine, qui devrait être le prochain suspense à rebondissement, d’autant que la confiance est un peu entamée.

De quoi laisser un peu de répit à la France, qui repasse un peu sous les radars. Très étonnant de constater que le spread de l’obligation d’Etat 10 ans (OAT) avec celle de l’Allemagne s’est encore contracté, à 67 points de base.

Et pourtant, on est loin d’être tranquille en France. On recherche toujours 40 milliards de recettes (« tout le monde doit cotiser »), mais vous aurez remarqué qu’on ne parle jamais d’économies. Et ce dans un contexte où le service de la dette a doublé en 6 ans, et devrait représenter 6,6% des recettes fiscales en 2026, ce que d’aucuns mentionnent comme presque hors de contrôle.

Petite digression, d’ailleurs, sur des pistes d’économie pour l’Etat français, cette fois-ci au niveau des collectivités locales et territoriales en France, quelles qu’elles soient, communes, « départements », régions. Nous avons été sidérés de la lecture du billet d’humeur de Samuel Fitoussi, dans le Figaro de lundi dernier, que nous vous mettons en pièce jointe (voir le point 6). Nous avons vérifié toutes les assertions de l’auteur ; mais que va donc faire la Ville de Paris à financer des associations comme Quartiers du Monde, visant à « essaimer le modèle de développement alternatif durable avec perspective de genre de la Mesa Hunzahuna via une approche écoféministe à Suba en Colombie », ou Globe, qui veut « favoriser l’inclusion artistique de jeunes ayant une déficience intellectuelle à Maboumba au Sénégal », ou encore Wado Academy qui « forme huit professeur.es de karaté au sein de la communauté rurale d’Ambo-himanga à Madagascar» ? Nous sommes allés visiter les sites pour le constater.

Tout cela part forcément d’un bon sentiment, mais on ne voit pas le sens de l’intérêt général en France. Ou autrement dit, imaginez ce que la suppression de milliards de subventions de ce genre nous / vous ferait économiser en taxes foncières ou autres gabegies…

Oups, nous avons oublié de vous dire que la Ville de Paris n’est souvent qu’un contributeur minoritaire. Le plus gros est généralement… l’Union européenne.

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A votre disposition pour en rediscuter,

Bien à vous,

Pierre