Chers tous,

Une chose semble certaine : autant, avec les chiffres de l’inflation aux Etats-Unis, la FED peut se targuer, temporairement, d’être « dans le bon sens » : modération de la hausse des taux la semaine dernière, et voilà que les chiffres de l’inflation semblent ralentir. Le marché apprécie, ou tout du moins ne part pas à la cave. Et, étonnement, cela redonne des ailes au USD, qui est largement repassé depuis en-dessous de 1,09, à 1,0860 au moment où nous écrivons ces lignes.

A l’inverse, nous avons d’énormes questionnements sur la politique de la BCE. François Villeroy de Galhau, Gouverneur de la Banque de France, a bien essayé de temporiser les déclarations de la BCE cette semaine en annonçant grosso modo que la BCE était en fin de mouvement, il n’empêche que les hausses des taux de la BCE font apparaître la Banque comme un tantinet autiste.

Voir les articles joints sur le sujet. D’autant que la croissance en Europe ne semble pas être tout-à-fait anémiée. « Wait and see »… Voir « la BCE peine à convaincre les marchés », ou le point de Marc Fiorentino dont nous vous mettons aussi le commentaire.

Tout cela laisse le sentiment que la BCE ne donne pas l’impression de maîtriser toutes les cartes, et le laisse indirectement transparaître.

Donc une chose, une seule chose : le brouillard s’épaissit, des petits boutons rouges s’allument de partout, « attention ». Nous pensons »néanmoins et toujours » qu’il vaut mieux rester investis (cf les performances bancaires suite aux résultats, notamment Crédit agricole passée de 10,70 à 11,90 euros en 4 jours…). On se reposera la question au plus tard en septembre, voire cet été, quand bien même nous aimerions être tranquilles… Rappelez-vous à cet effet 2013, comme me le mentionnait l’un d’entre vous, où tout le monde dubitait tant que possible, et pourtant les bourses montaient, sans que rien puisse les arrêter. Et sans correction derrière…

En tout état de cause, c’est une situation qui risque de durer, au gré des statistiques qui sortent. Mais c’est aussi et probablement une période où il faut rester investi, car, « mine de rien et l’air de tout », les marchés continuent de monter, au gré de telle ou telle publication statistique, ou de résultat d’entreprise.

Dernier sujet : la Chine. Nous vous avions dit « ne pas comprendre et rester en dehors de tout investissement ». Nous réitérons, à l’aune d’un seul indice : le MSCI China est toujours à 62 points (https://www.zonebourse.com/cours/indice/MSCI-CHINA-STRD-107361475/), en baisse de 2% depuis le début de l’année. La période « zéro Covid » est résolue, passée par perte et profit, mais l’activité a manifestement du mal à reprendre. Donc prudence, c’est tout de même ce pays qui est censé souffler le chaud et le froid à travers le monde… D’ailleurs, toutes les bourses asiatiques tournent autour de 0 depuis le début de l’année, cf notre petit fichier favori. Vous y noterez aussi des bourses européennes à +14% / +15% depuis le début de l’année, quand cela patine nettement plus fort outre-atlantique.

Si vous le voulez bien, avec l’Ascension qui pointe son nez, nous vous donnons rendez-vous dans la semaine du 22 au 25 mai, « sauf évènement majeur »

A titre d’anecdote, l’un(e) d’entre vous m’a demandé de glisser subtilement dans ce point le « grès de Nuremburg », ou Buntsandstein, mais vous conviendrez que ce n’était pas gagné d’avance. Au moins c’est fait…

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A votre disposition pour en discuter.

Bon week-end prolongé

Bien à vous,

Pierre